Зміна влади: від Pump.fun до зростання Let'sBONK

"Король помер, хай живе король." Це речення, яке прозвучало в 18 столітті у Версалі, відкриває вічну істину: влада ніколи не належить жодній особі, вона, як вода, тече, завжди шукаючи нові носії. Цей давній ритуал сьогодні знову відбувається у світі криптовалют, а головним героєм є платформа випуску мемкоїнів на ланцюгу Solana.

Колишній лідер Pump.fun за короткий проміжок часу зменшив свою частку на ринку з 88% до 13%, в той час як новий претендент Let'sBONK швидко піднявся, зайнявши 86% ринку. Це не лише ще одне підтвердження волатильності у криптосвіті, але й класичний випадок падіння імперії, що застерігає нас про те, що увага є справжнім захистом.

!7388151

Злети та падіння Pump.fun

Pump.fun був запущений трьома молодими підприємцями у січні 2024 року, змінивши логіку випуску мем-монет завдяки своїй революційній концепції: користувачам потрібно лише завантажити зображення, дати назву та натиснути кілька разів, щоб випустити нову монету вартістю менше 2 доларів, без жодних знань програмування. Це задовольняє імпульс людей перетворювати "безцінні" речі на "цінні" активи, відкриваючи нову бізнес-модель у криптосвіті.

До січня 2025 року Pump.fun створив понад 458 мільйонів доларів доходу, щодня запускаючи тисячі нових монет, а в пікові періоди добовий дохід перевищував 7 мільйонів доларів. Він не лише став синонімом інфраструктури, але й міцно контролює дискурс культури мемекоїнів Solana.

Однак занепад Pump.fun почався з однієї з його найінноваційніших функцій: прямих ефірів. Спочатку призначена для того, щоб дозволити емітентам рекламувати свої токени, ця функція вийшла з-під контролю через екстремальну поведінку частини користувачів. З листопада 2024 року на платформі почали з'являтися випадки імітації самопошкодження, погроз самогубством, жорстокого поводження з тваринами, а також неповнолітні користувачі погрожували своїм родинам зброєю під час прямих ефірів, щоб підвищити ціну токена.

Ці події змусили Pump.fun закрити функцію трансляції, але репутація платформи вже зазнала серйозного удару. Доходи за тиждень впали на 66%, суспільна думка обернулася проти них, а конкуренти почали користуватися цим. Стикнувшись зі зниженням доходів і тиском конкуренції, Pump.fun вирішив рятуватися шляхом випуску токенів (ICO).

ICO досяг успіху на технічному рівні, зібравши 500 мільйонів доларів за 12 хвилин з понад 10 тисяч гаманців, плюс 700 мільйонів доларів у приватному розміщенні. Однак розподіл токенів і механізм блокування викликали суперечки: 60% частки розділили між собою перші 340 покупців, всі токени продажу були повністю розблоковані, лише з короткостроковими обмеженнями на переказ.

Ціна токена короткочасно зросла на 75% після випуску, але швидко охолола, знизившись на 60% за кілька тижнів, демонструючи типовий тренд "смертельної спіралі". Економіка токенів спроектована агресивно, 67% знаходяться в руках команди проекту, графік розподілу неясний. Незважаючи на те, що користувачі створили для платформи доходи в розмірі майже 750 мільйонів доларів, вони не отримали миттєвих винагород для громади. Тим часом, інвестори на приватних продажах скинули токени на суму 160 мільйонів доларів на біржу, створивши величезний тиск на ринок.

Останній удар прийшов з публічної заяви співзасновника Алона Коена, який оголосив, що довгоочікуваний аеродроп "не відбудеться в найближчому майбутньому". Цей крок призвів до падіння ціни токенів на 15% протягом 24 годин у момент, коли довіра спільноти була найбільш вразливою.

!7388153

Зростання Let'sBONK

Коли Pump.fun опинився в кризі, Let'sBONK тихо будує більш прозору платформу, яка більше зосереджена на спільноті та має чіткішу комунікацію. Наразі денний дохід Let'sBONK досяг 1,3 мільйона доларів, що в 5 разів більше, ніж 254 тисячі доларів Pump.fun. За річними підрахунками, місячний дохід Let'sBONK складає 434,92 мільйона доларів, тоді як Pump.fun - 267,25 мільйона доларів.

З травня, коли дохід був майже нульовим, до липня стабільно перевищивши мільйон доларів на день, дохід Let'sBONK стабільно зростав. На відміну від цього, дохід Pump.fun з січневого піку понад 7 мільйонів доларів різко впав, повернувшись до рівня вересня 2024 року.

З моменту ICO ринкова капіталізація токена PUMP зменшилася на 60%, тоді як BONK залишився відносно стабільним, з ринковою капіталізацією на рівні 2,1 мільярда доларів. Let'sBONK щотижня використовує 1% доходу для викупу BONK, щоб підтримати цей екологічний токен, який з'явився раніше платформи і має свою основу.

!7388154

Перемога і поразка в економіці уваги

Pump.fun колись завдяки мережевому ефекту зайняв перевагу, сформувавши позитивний цикл взаємного залучення розробників та трейдерів. Однак увага є крихкою. Один інцидент під час трансляції дав користувачам причину спробувати альтернативну платформу, Let'sBONK відразу ж став "чистим" вибором.

Це нагадує людям про те, як Myspace програв Facebook колись. Myspace мав функції та масштаби, але програв культурний наратив. Facebook став платформою "справжніх користувачів", тоді як Myspace став синонімом спаму та хаотичних інтерфейсів.

Після усвідомлення кризи виживання Pump.fun розпочав контратаку. Вони підвищили частку викупу токенів з 25% від щоденних доходів до 100% і запровадили 30-денну програму стимулювання. Однак ці тактичні коригування не змогли змінити конкурентну ситуацію.

Суть проблеми полягає в стратегічному рівні. Механізм винагород Pump.fun лише зосереджується на обсязі торгівлі, тоді як Let'sBONK створив екосистему винагород, яка дійсно пов'язана з інтересами користувачів. Програма винагород BONK дозволяє користувачам блокувати свої активи на 6 до 12 місяців, отримуючи пропорційно частку доходу екосистеми продукту. Користувачі також можуть отримувати "Bonk бали" різними способами, які в майбутньому можна обміняти на матеріальні блага або права.

Коли Pump.fun ще шукає шляхи для ICO та скасовує плани по аірдропам, Let'sBONK вже запропонував структуровану систему винагород для основних користувачів. У крипто-світі капітал завжди буде спрямований до кращих механізмів стимулювання.

!7388155

Більша картина

У цифровому ринку домінуюча позиція може зникнути за кілька місяців. Руйнування репутації Pump.fun дорівнює кризі виживання. Успіх Let'sBONK не в тому, що вони створили принципово кращий продукт, а в тому, що вони увійшли на ринок у той момент, коли репутація Pump.fun була найбільш вразливою. У економіці уваги часом момент важливіший за технології.

Логіка переможця в ефекті мережі починає змінюватися. Як тільки користувачі починають переходити на Let'sBONK, маховик, який сприяв зростанню Pump.fun, також починає обертатися в зворотному напрямку. Розробники слідують за трейдерами, трейдери переслідують найгарячіші проекти, і швидкість падіння платформи також прискорюється.

Незважаючи на значне зменшення частки ринку, Pump.fun ще не дійшли до межі виходу. Вони мають 1,2 мільярда доларів фінансування, що забезпечило їм час і капітал для експериментів. Їхня платформа підтримувала десятки тисяч випусків проектів без збоїв, що є особливо важливим в середовищі, де інші нові платформи легко виходять з ладу. Навіть попри зменшення частки ринку, вони щодня отримують понад 250 тисяч доларів доходу, що у річному обчисленні наближається до 100 мільйонів доларів.

Найбільш ймовірна ситуація – це фрагментація ринку. Let'sBONK може стати основною платформою, яка домінує в кількості випущених монет і доходах, тоді як Pump.fun трансформується в нішеву платформу з відданими користувачами, займаючи своє місце завдяки інтерфейсу, функціям або екосистемі.

Щоб дійсно змінити ситуацію, Pump.fun потрібно не лише вирішити технічні проблеми або утримати користувачів за допомогою стимулів, але й відновити довіру, знову зайняти культурні висоти. Це може вимагати повної зміни керівництва, щоб повністю позбутися минулих суперечок.

Як говорить мудрість французького двору: коли правитель втрачає легітимність, жодні багатства та обряди не можуть відновити гідність. Іноді, щоб продовжити життя королівства, корону потрібно передати новій людині. У світі криптовалют, цьому сучасному варіанті гри влади, ця давня мудрість все ще має сенс.

!7388156

!7388157

!7388158

!7388159