Мем Токен: новий фінансовий феномен цифрової ери

Meme Токен безумовно є одним з найпривабливіших і найбільш заплутаних явищ у сфері криптовалют. Від великої екосистеми, що виникла з японського柴犬 мему, до Dogecoin, що став популярним завдяки захопленню певного відомого підприємця, ці Токени, що походять з інтернет-культури та процвітають у спільноті, постійно кидають виклик традиційним фінансовим цінностям своїми різкими ціновими коливаннями та величезним ефектом багатства.

Як слід оцінювати ці Мем- токени? Чи є вони лише безвартісними цифровими бульбашками, чи представляють новий клас активів? Давайте розглянемо це з традиційної фінансової перспективи, і ми виявимо, що Мем- токени не є однозначною роллю, а є сумішшю та розширеною версією кількох маргіналізованих або придушених ролей у світі традиційних фінансів. Вони втілюють крайнє вивільнення спекулятивного бажання, є символом фінансизації культури спільноти, а також можуть стати дзеркалом для розгляду сутності сучасних фінансів.

Ринковий погляд: високий ризик спекуляцій та екстремальна волатильність

З точки зору традиційних фінансів, Мем Токени кардинально відрізняються від "інструментів вартісного інвестування", знайомих звичайним інвесторам (таких як блакитні фішки, державні облігації). Вони більше схожі на лотерею або фішки казино.

Логіка покупки Meme Токенів схожа на купівлю лотерейних квитків: інвестори сплачують певну, відносно невелику суму, сподіваючись отримати можливість з ймовірністю, що є надзвичайно низькою, але з потенційно високим доходом. Більшість покупців не приймають рішення на основі аналізу основних технологій Токенів, сценаріїв використання або грошових потоків, оскільки ці елементи в більшості Meme Токенів взагалі не існують. Їхні інвестиційні рішення більше походять з простого очікування: буде наступна особа, яка купить за вищою ціною. Це є відмінним втіленням знаменитої "теорії дурня" в історії фінансів в цифрову епоху.

На відміну від традиційних лотерей, "випадіння" Meme Токенів не відбувається в певний фіксований момент, а є безперервним процесом. Цей процес може бути спровокований гарячою темою в соціальних мережах, висловлюванням впливового персонажа або раптовою подією в спільноті. Його графік цін більше не відображає основи бізнесу, а скоріше є реєстрацією коливань колективних емоцій в реальному часі. В ситуації, коли ціна стрімко зростає в кілька разів, а потім раптово різко падає, чергуються в щоденному вигляді цієї масової онлайн-спекулятивної діяльності.

Дехто може порівняти мем-токени з "сипучими акціями" або "сміттєвими облігаціями" в традиційних фінансових ринках. Дійсно, вони мають характеристики "високого ризику і високого потенційного доходу". Проте ризикові виміри мем-токенів є більш складними та екстремальними. "Сипучі акції" принаймні мають за собою юридичну особу, що має активи та бізнес (навіть якщо вони невеликі) і підлягає регулюванню з боку фондових органів. "Сміттєві облігації" мають високий ризик дефолту, але їх ціна все ж базується на кредитному рейтингу емітента, заставі активів та очікуваному майбутньому грошовому потоці, існує відносно зріла аналітична система.

А Meme Токени в основному створюються в децентралізованих мережах, не мають реального контролера, не мають бізнес-доходів, їхні смарт-контракти можуть містити вразливості, а команда засновників може залишатися анонімною. Ще серйозніше може статися "викачування" (rug pull), тобто розробники раптово знімають кошти з ліквідного пулу, що призводить до миттєвого обнулення вартості Токена. Цей системний ризик, що накладається, робить ризик Токенів значно вищим, ніж у будь-яких аналогічних продуктів у традиційних фінансах, підштовхуючи спекуляцію до безпрецедентних висот.

Культурний аспект: Ідентифікація спільноти та цифрова ідентичність

Якщо Meme Токен є простою грою на удачу, він, можливо, не матиме такої стійкої життєздатності. Його глибша привабливість полягає в тому, що він успішно перетворив фінансові інструменти на культурні символи та соціальні сертифікати. У цьому плані він дещо схожий на акції GME з "ігрової кризи" 2021 року і ще більше підкреслює свої культурні властивості.

Ядром подій GameStop був колективний викуп акцій GME роздрібними інвесторами на онлайн-форумі, які успішно "підстрелили" хедж-фонди Уолл-стріт, що активно їх коротили. У цьому процесі акції GME перестали бути просто простими свідченнями інвестицій в акціонерний капітал, вони перетворилися на "прапор", на "віру", на "зброю" для боротьби простих роздрібних інвесторів з фінансовою елітою. Володіння GME стало заявою про ідентичність: "Я — частина цієї спільноти, я на протилежному боці від Уолл-стріт."

Meme Токен вивів цю фінансову поведінку спільноти на новий рівень. Утримуючи певні відомі Meme Токени, ви погоджуєтеся з ідеєю, що стоїть за ними, розумієте жарти, з яких вони походять, і стаєте частиною глобального, наповненого гумором, громадського руху. Деякі Meme Токени навіть створили величезні групи прихильників, посилюючи відчуття приналежності та місії для утримувачів через складні наративи екосистеми та механізми токеноміки. Тут інвестиції більше не є холодними даними для аналізу, а є теплим відчуттям ідентичності та спільної побудови спільноти.

У епоху соціальних мереж увага є найрідкіснішим ресурсом. Суть Мем Токена полягає в фінансовій упаковці колективної уваги. Успішний Мем Токен – це культурний ген, який може самостійно розмножуватися та поширюватися вірусним чином. Раннє виявлення та поширення певного Мем Токена може не лише принести фінансову віддачу, але й накопичити значний "соціальний капітал" у спільноті — вас можуть вважати провидцем з добрим смаком або цікавим "королем мемів".

увага залучає фінансові потоки

Поведінковий аспект: емоційний рух та спекулятивна бульбашка

Оглядаючись на фінансову історію, Мем Токени не є новим явищем, це всього лише остання форма спекулятивних бульбашок, які постійно повторюються в історії людства, у цифрову епоху. Порівнюючи їх з відомими спекулятивними бульбашками в історії, ми можемо чітко побачити вражаючу схожість.

Усіх спекулятивних бульбашок у центрі є "наратив", що замінює "основи" як основний принцип ціноутворення. У 17 столітті в Голландії вартість тюльпанів відірвалася від їхньої естетичної цінності як квітів і була підвладна наративу про "рідкість, унікальність, символ статусу", коли один особливий вид цибулини міг обмінюватися на розкішний будинок. На початку 21 століття інтернет-бульбашка, вартість компаній більше не визначалася їхньою прибутковістю та грошовим потоком, а базувалася на "кількості кліків", "зростанні користувачів" та грандіозному наративі "нових економічних моделей".

Сьогоднішній Мем Токен повністю базується на наративі "силу спільноти", "культурних символах" та "духу повстання". Один пост у соціальних мережах від відомого підприємця має вплив, що значно перевищує будь-який фінансовий звіт. Це виявляє вічну людську природу фінансових ринків: люди завжди будуть приваблені красивою історією та мрією про швидке збагачення.

У кожному бульбашці «страх пропустити» є основним паливом, що сприяє ірраціональному зростанню цін. Коли ви бачите, як люди поряд з вами стають багатими за одну ніч, купуючи якийсь Мем Токен, раціональне мислення часто поступається місцем сильному відчуттю тривоги. Ця емоція безмежно посилюється на ринку криптовалют, де торгівля відбувається цілодобово, а інформація поширюється зі швидкістю світла.

Водночас, кожна епоха знаходить "цього разу по-іншому" обґрунтування власних бульбашок. Під час буму тюльпанів люди вірили, що попит на красу безмежний; під час інтернет-бульбашки люди вірили, що традиційні моделі оцінки повністю вийшли з ладу; а під час буму Meme токенів прихильники закликали "спільнота є цінністю", "децентралізація змінює все". Проте історія неодноразово доводила, що коли музика зупиняється, наратив банкрутує, закони тяжіння врешті-решт беруть верх, ціна повертається до своєї внутрішньої вартості — для більшості Meme токенів ця вартість може бути близькою до нуля.

Перевершуючи межі традиційних фінансів

Хоча ми знайшли безліч аналогій, але Мем Токен не є простим копіюванням традиційних ролей. Він через технологію блокчейн реалізує деконструкцію та перевершення традиційних фінансових моделей, демонструючи свої унікальні характеристики.

Випуск Мем Токенів демонструє вкрай низький бар'єр і відсутність допустимості. У традиційному світі випуск акцій або облігацій вимагає проходження складних юридичних процедур, андеррайтингу інвестиційних банків і схвалення регуляторних органів, що є надзвичайно складним. У світі криптовалют будь-хто може витратити дуже мало коштів і за наявності певних технічних знань швидко створити та випустити власний Мем Токен. Така екстремально низька бар'єрна механіка випуску сприяє ринковому вибуху в майже "дикому зростанні", одночасно призводячи до нерівномірності проектів і частих шахрайських дій.

У сфері ліквідності Мем Токени демонструють ознаки глобалізації та миттєвості. Невелика капіталізація акцій на позабіржовому ринку в певній країні може мати дуже погану ліквідність, і звичайним інвесторам важко брати участь. Однак відомий Мем Токен, як тільки він з'являється на глобальних децентралізованих або централізованих біржах, може забезпечити цілодобову глобальну миттєву торгівлю. Ця глибока, безперервна ліквідність створює сприятливі умови для високої спекулятивної активності, що важко порівняти з будь-якими традиційними спекулятивними інструментами.

На регуляторному рівні, Meme Токени перебувають у відносно вакуумному просторі, що також призводить до моральної неоднозначності. Традиційні фінансові операції знаходяться в рамках суворого регуляторного контролю, що має на меті захистити інвесторів і підтримувати стабільність ринку. У світі криптовалют, особливо в сфері Meme Токенів, в значній мірі все ще існує "позазаконне" середовище. Відсутність регулювання, з одного боку, надає їм величезну свободу та простір для інновацій, а з іншого - робить ринок маніпуляцій, інсайдерської торгівлі, шахрайства та інших дій практично безкарним, що максимально підвищує принцип ризику "купівля на власний ризик".

Поява мемних Токенів може в екстремальний спосіб змусити нас переосмислити деякі фундаментальні питання: що таке цінність? Які людські емоції та соціальні потреби, окрім розподілу ресурсів, несе фінансовий ринок? Він подібний до дзеркала, що відображає спекуляцію, святкування та племінні інстинкти, які завжди існували в фінансовій системі, але соромилися визнати їх під раціональною оболонкою. Він перетворює високоінтенсивну спекуляцію в торгових кімнатах Уолл-стріт на гру, в якій може брати участь кожен користувач смартфона; він перетворює соціальну мережу елітних клубів у глобальну цифрову спільноту, засновану на інтересах.

Отже, найсправедливішою оцінкою Meme Токенів, можливо, не є просто називати їх "шахрайством" або підіймати на п'єдестал як "революцію". Це більше схоже на складний багатогранник:

Для спекулянтів, які шукають швидкого збагачення, це цифрове казино. Для молоді, яка шукає відчуття приналежності, це культурна спільнота. Для фінансових дослідників це відмінний експериментальний майданчик з поведінкової фінансової науки. Для регуляторів це нова сфера, що потребує термінового регулювання. Для всього суспільства це сучасна алегорія про технології, людську природу та жадібність.

Meme Токен, можливо, відчує тривалий спокій після бурхливого зростання, як більшість спекулятивних бульбашок в історії, і більшість проектів, ймовірно, врешті-решт зникнуть. Але те, що він виявляє — про силу спільноти, роль культурного наративу у створенні вартості, а також глибокий вплив технологій на фінансову інклюзію — можливо, назавжди змінить наше розуміння "фінансів". У майбутньому, де традиційні фінанси постійно стикаються та зливаються з криптофінансами, це, здавалося б, абсурдне свято Meme Токен може бути тим різким, але незабутнім унікальним твором.