Акції Royal Caribbean можуть плисти в бурхливі моря

Ключові моменти

• Після майже подвоєння своєї вартості з мінімумів після Дня звільнення, акції Royal Caribbean мають невеликий запас помилки.
• Акції переоцінені в порівнянні з їх історією та групою конкурентів у круїзному секторі, і порівняння стає важче подолати.
• Нещодавнє зростання акцій разом з високими множниками, в поєднанні зі складним макроекономічним середовищем, можуть утримувати короткостроковий ліміт на акції Royal Caribbean.

Після реорганізації флоту в середині 2022 року Royal Caribbean (NYSE: RCL) став гігантом серед акцій круїзних ліній, зростаючи більш ніж у сім разів за останні три роки та більш ніж у два рази протягом фінансового року, що закінчився 21 серпня.

Безсумнівно, це вражаючі дані, але другий за величиною круїзний оператор за доходами може піддатися зменшенню імпульсу в короткостроковій перспективі, оскільки важкі порівняння в річному вимірі та макроекономічні вітри проти посилюються.

Позитивні атрибути Royal Caribbean

"Не борись з тенденцією" — це стара перлина інвестиційної мудрості, що означає, що інвесторам краще слідувати тенденціям, ніж боротися з ними. Цей вислів має значення, коли мова йде про Royal Caribbean, оскільки акція має імпульс на свою користь. Іншими словами, простий факт, що гігант круїзного бізнесу може бути кандидатом на корекцію, не означає, що відкот — якщо він відбудеться — буде глибоким або що учасники ринку повинні агресивно ставити на короткі позиції.

Це ризиковані ставки, оскільки Royal Caribbean має багато сприятливих стріл у своїй колчані. На Уолл-стріт компанію широко вважають однією з найкращих виконавців у круїзній індустрії, а її програма лояльності відрізняється від готельних конкурентів тим, що сприяє повторним візитам, а не накопиченню та витраченню балів.

Крім того, споживачі вважають Royal Caribbean одним з преміальних імен у сфері круїзних ліній. Нещодавно запущений напрямок Коко-Кей та Королівський пляжний клуб у Нассау, який почне працювати цього року, можуть збільшити попит.

Фундаментальні показники? Підтверджено. Аналітики очікують, що Royal Caribbean зареєструє зростання EBITDA, вільного грошового потоку та доходів цього року та в 2026 році, що укріплює уявлення про те, що це структурно стабільний оператор. Її нещодавня траєкторія прибутку на акцію (EPS) вражає, оскільки щойно завершений другий фінансовий квартал став тринадцятим поспіль періодом, у якому вони перевершили прогнози EPS.

Чому Royal Caribbean може зіткнутися з буремними морями

Royal Caribbean легко обігнала S&P 500 цього року, але це може бути випадком, коли ринок більше зосереджується на довгострокових основах, ніж на можливості зниження витрат споживачів на розваги та особистих бюджетах.

Що стосується факторів, які можуть стати якорями для зростання Royal Caribbean, їх не важко знайти. Це компанія з високим рівнем боргу. Наприкінці другого кварталу її непогашені зобов'язання становили $19 мільярдів, в порівнянні з готівкою та еквівалентами у $735 мільйонів, що вказує на високу чутливість до змін процентних ставок. Дуже боргові компанії часто пов'язані з політикою Федеральної резервної системи, оскільки високі ставки підвищують їхні витрати на фінансування, що може виснажити прибутки та ускладнити отримання нового капіталу. Проблема в тому, що немає гарантії, що Федеральна резервна система знизить ставки, особливо якщо інфляція залишається стійкою.

Якщо споживчі настрої та витрати слабшають, важко уявити, що Royal Caribbean пройде через цей сценарій неушкоджено. Вже є докази того, що клієнти круїзів починають економити. Опитування про круїзи за другий квартал Deutsche Bank вказує на те, що мандрівники віком 55 років і старше очікують витратити на 4% менше на своєму наступному круїзі.

Оплата ризику акціями Royal Caribbean

Інша часто використовувана інвестиційна фраза полягає в тому, що оцінка сама по собі не є причиною для купівлі чи продажу акцій. Не можна уникнути факту, що ринок переповнений дорогими назвами, які продовжують зростати. Наприклад, Nvidia?

З іншого боку, статус Royal Caribbean як дорогої акції не слід ігнорувати. Вона котирується за 17 разів вище прибутку, порівняно з 10x до 13x для її групи аналогів, згідно з Jefferies. Це може бути причиною, чому інвестори зосереджуються на інших іменах круїзів. Вони хочуть вигідну угоду або сприйняття такої угоди, а Royal Caribbean не є такою.

В кінці дня, Royal Caribbean є важким ім'ям, про яке можна відкрито говорити як про «медведя» або кваліфікувати його як явний «продаж», але, як і його колеги, він підлягає споживчому настрою та макроекономічним даним. Це може бути знаком того, що кращий порт для зупинки з'явиться, відкриваючи двері для інвесторів, щоб взяти участь до прем'єр кораблів у 2026 році та майбутніх доповнень до списку наземних напрямків компанії.