PCE пропонує ідеальні цифри для фондового ринку

Ф'ючерси перед відкриттям ринку сьогодні зростають завдяки очікуваним результатам Індексу витрат на особисте споживання (PCE) за серпень. Dow зростає на +225 пунктів, S&P 500 на +28, а Nasdaq на +105 пунктів. Навіть Russell 2000 з малими капіталізаціями, який був у червоній зоні перед публікацією PCE, тепер зростає на +6 пунктів.

Цифри PCE в онлайн: +0,3%, +2,7%

Звіти PCE містять багато даних, починаючи з метрик доходів та витрат. Особисті доходи за серпень були на 10 базисних пунктів гарячіші, ніж очікувалося, на рівні +0,4%, що дорівнює липневим показникам. Особисті витрати також перевищили консенсус на 10 базисних пунктів з +0,6%, що тепліше, ніж +0,5% у попередньому місяці.

Це хороші новини для тих, хто шукає ознаки сили в американській економіці. "Реальні витрати", скориговані з урахуванням інфляції, становили +0,3% минулого місяця - навіть гарячіше, ніж ми хотіли б бачити для майбутніх зниження ставок, але далеко нижче річного максимуму +0,7% у березні.

Основний індекс PCE відповідав очікуванням на рівні +0,3%, що на 10 базисних пунктів тепліше, ніж минулого місяця, але нижче за +0,4%, повідомлений у лютому. Щомісячний PCE без урахування продуктів харчування та енергії охолов на 10 базисних пунктів до +0,2% з липня, як і очікувалося.

Щорічно, базовий PCE становив +2,7% - відповідно до очікувань, але зрівнявся з багаторічними максимумами, досягнутими в лютому, і на 10 базисних пунктів вище, ніж у попередньому місяці. Щорічний базовий PCE відповідав очікуванням на рівні +2,9%, трохи нижче ніж +2,95% у лютому.

Що означає PCE для інфляції, ФРС та процентних ставок

Проста відповідь полягає в тому, що інвестори обожнюють ці цифри з поважних причин: економіка не дрейфує, і споживачі роблять свою частину. Інфляція все ще присутня, але не вийшла з-під контролю. І ФРС продовжує режим зниження процентних ставок, щоб зменшити тиск на ринок праці.

Це також означає, що, особливо наближаючись до 3% річної інфляції базового індексу споживчих цін, глибші скорочення (50 базисних пунктів за засідання) малоймовірні. Федрезерв вважає свою поточну ставку 4,00-4,25% лише злегка обмежувальною, що можна трактувати як підтримку контролю над інфляцією. Їхня мета залишається інфляція на рівні 2%, чого вони не досягнуть із продовженням скорочень, але принаймні вони зменшили +5,6% базового індексу споживчих цін, який ми спостерігали у вересні 2022 року.

Мені здається, що ми знаходимося в крихкому балансі. ФРС хоче утримати інфляцію під контролем, не задушивши зростання, але чи справді вони можуть цього досягти? Сьогодні ринки святкують, але особисто я сумніваюся, що ця "ідеальна" ситуація може зберігатися безкінечно. Рано чи пізно щось муситиме поступитися.

Сьогодні ми очікуємо, що остаточний індекс споживчого настрою Університету Мічигану залишиться на рівні 55,4, що було попередньо повідомлено, - нижче від рівнів понад 60, які ми бачили в червні та липні, але все ще вище від низьких 50 весною минулого року.

Врешті-решт, ці дані є тимчасовим подихом, але не вирішують структурні проблеми економіки. Насолоджуймося ралі, поки воно триває.