Легендарний інвестор Говард Маркс щойно зробив попередження, яке здається надто актуальним. Він говорить про "теорію тарганів" на кредитних ринках — ви знаєте, коли, побачивши одну проблемну позичку або випадок шахрайства, ймовірно, поруч ховається ціле гніздо.

Що привернуло мою увагу: Маркс не називає ці проблеми "системними" (впливають на всю систему). Замість цього він позначає їх як "систематичні" — вони групуються передбачувано. Це схоже на те, як стоять доміно занадто близько один до одного. Коли один позичальник або проект руйнується, схожі гравці з ідентичними слабкостями зазвичай слідують за ним.

Це розпізнавання моделей зараз важливіше ніж будь-коли. Чи то традиційні фінанси, чи децентралізовані протоколи — однакові поведінкові цикли повторюються. Надмірно позичені позиції, сумнівна бухгалтерія, хайпові оцінки — ці проблеми рідко трапляються самі по собі.

Висновок? Якщо ви бачите тріщини в одному секторі ринку, починайте перевіряти фундамент в інших місцях. Маркс не заробив свою репутацію, ігноруючи ранні попереджувальні знаки.