Цікава точка зору від провідного макроекономічного стратегa одного з найбільших хедж-фондів. Вони проводять цю дивну паралель між двома абсолютно протилежними групами учасників ринку прямо зараз.

З одного боку, у вас є песимісти щодо облігацій — ті трейдери, переконані, що фіксований дохід іде до катастрофи, ставки зростуть, доходності вибухнуть, весь сценарій апокаліпсису. Вони фактично пишуть некрологи для ринків казначейських облігацій.

З іншого боку, є оптимісти щодо акцій — бичачі інвестори, які бачать лише блакитне небо попереду для акцій. Кожне падіння — це можливість для покупки. Прибутки корпорацій? Стійкі. Інновації? Непереборні. Вони зосереджуються на кожному ралі, ніби завтра немає.

Цікаво, як ці дві наративи існують одночасно у тому ж макрооточенні. Ті самі дані, той самий ФРС, глобальна невизначеність — і все ж висновки кардинально різняться залежно від того, яку об’єктну перспективу ви обираєте.

Такий розрив зазвичай сигналізує про те, що ми на переломному етапі. Або песимісти щодо облігацій мають рацію, і інвестори в акції чекає різке пробудження, або бичачі інвестори зрозуміли все правильно, а трейдери з фіксованим доходом перебільшують свою обережність. Ринки люблять доводити одну сторону до повного провалу.

Яка з цих двох позицій більше має сенс у цій ситуації? Це мільйонний долар питання, на яке всі намагаються знайти відповідь.