План стимулювання Трампа на 20 трильйонів доларів: "рятівний соломинка" для криптоактивів чи "інфляційна пастка"?

Недавній план Трампа "влити 20 трильйонів доларів у економіку США до кінця 2025 року" викликав великий резонанс на фінансових ринках. Це число не лише перевищує загальну ринкову капіталізацію чотирьох великих технологічних гігантів — Microsoft, Apple, Google та Amazon (приблизно 12 трильйонів доларів), але й дорівнює майже 60 тисячам доларів на кожного американця. На ринку криптоактивів ця новина була сприйнята деякими інвесторами як запал до наступного бика, але після глибокого аналізу її політичної здійсненності, ризиків інфляції та механізмів передачі, справжній вплив цього "капітального цунамі" може бути далеко не таким оптимістичним, як здається на перший погляд.

Одне: Реальна перешкода за цифрами: можливість політики у 20 трильйонів доларів

1. Джерело фінансування "неможливий трикутник"

Реалізація стимулювання в 20 трильйонів доларів стикається з трьома обмеженнями: фінансовими, монетарними та політичними.

• Фінансування: Загальний бюджет федерального уряду США на 2025 фінансовий рік становить приблизно 6,8 трильйона доларів, що в три рази більше 20 трильйонів. Навіть через випуск спеціальних облігацій це призведе до того, що частка федерального боргу у ВВП зросте з нинішніх 125% до понад 180%, що викликатиме кризу боргового ліміту.

• Надмірна емісія валюти: якщо покладатися на пряме придбання державних облігацій Федеральною резервною системою (фактичне QE), це буде еквівалентно розширенню балансу на 150%. Наразі загальні активи Федеральної резервної системи становлять близько 7,2 трильйонів доларів США, таке розширення знищить кредитну основу долара.

• Політичний опір: Сенат, контрольований Демократичною партією, ніколи не підтримує таку радикальну фінансову програму, а незалежність Федеральної резервної системи ускладнює її співпрацю з "гвинтокрилами грошей".

Висновок: цей план, швидше за все, є політичним гаслом на етапі виборів, а не здійсненним політичним каркасом. Посилаючись на Закон «CARES» 2020 року, фактичне фінансове стимулювання склало 2,2 трильйона доларів, додатково до купівлі активів Федеральної резервної системи приблизно 4 трильйони доларів, загалом 6,2 трильйона доларів - це вже історичний максимум. 20 трильйонів в рамках існуючої системи практично неможливо реалізувати.

2. Затримка та витрати в передаванні політики

Навіть якщо частина коштів буде схвалена, від законодавства до фактичного впровадження в економіку знадобиться 6-12 місяців. Досвід 2020 року показує, що лише 37% перших стимулюючих коштів потрапили в реальну економіку, 28% - на фондовий ринок та в криптоактиви, 35% - залишилися в банківській системі. Виходячи з цього співвідношення, з 20 трильйонів дійсно зможе потрапити на крипторинок близько 1,68 трильйона доларів, хоча це все ще значна сума, але далеко не "потоп", який уявляє ринок.

Два. Інфляційний ризик: 200 трильйонів доларів США "Пандорин ящик"

1. Критична точка гіперінфляції

Поточна основна інфляція PCE в США становить приблизно 3,2%. Якщо ввести 20 трильйонів доларів, згідно з теорією кількості грошей (MV=PT), за умови стабільності швидкості обігу грошей (V) рівень цін (P) зросте приблизно на 45%-60%. Це означає:

• Витрати на життя: ціна на молоко може зрости з 4 доларів/галон до 6,5 доларів

• Швидке зростання відсоткових ставок: прибутковість 10-річних облігацій США може перевищити 6%, щоб компенсувати очікування інфляції

• Кризa долара: індекс долара може впасти на 20%, втративши статус резервної валюти

2. Ефект "подвійного меча" криптоактивів

В умовах високої інфляції наратив про біткойн як "цифрове золото" справді може посилитися:

• Попит на захист від інфляції: капітал шукає інструменти для збереження вартості, ринкова капіталізація BTC може зрости з 2 трильйонів до 5-8 трильйонів доларів США (відповідна ціна 25-40 тисяч доларів США)

• Але ціна цього буде: Федеральній резервній системі доведеться підтримувати надвисокі процентні ставки (7%-8%), що серйозно стримуватиме оцінку ризикових активів. Протягом циклу підвищення ставок у 2022 році BTC впав з 69 000 доларів до 16 000 доларів, що є наслідком знищення важелів через високі процентні ставки.

Ключовий парадокс: 200 трильйонів стимулів, якщо викличе гіперінфляцію, короткостроково сприятиме наративу про шифрування як захист; але жорстка монетарна політика, що виникає, довгостроково стримуватиме ліквідність на ринку.

Третє. Реальний вплив на криптоактиви: сценарний аналіз

Сцена 1: Часткове впровадження політики (ймовірність 30%)

Конгрес ухвалив законопроект про інфраструктуру і знижки податків на 3-5 трильйонів доларів США, ФРС сприяє пом'якшенню:

• Ціль BTC: протягом 6 місяців досягти 150-180 тисяч доларів, основні монети зростуть на 50%-100%

• Лідери зростання: ETH (підвищення прибутковості від стейкінгу), SOL (екологічна експансія), INJ (наратив RWA)

• Ризик: зростання очікувань інфляції призведе до підвищення процентних ставок з третього кварталу 2026 року, що сформує "коротке бичаче і тривале ведмеже"

Ситуація 2: Політика не реалізована або значно зменшена (ймовірність 60%)

Лише за рахунок звичайних бюджетних витрат у 5000-8000 мільярдів доларів:

• Реакція ринку: короткострокові емоції сприяли зростанню на 10%-20%, після чого повернулися до основних показників

• Динаміка BTC: утримується в діапазоні 9-11 тисяч доларів, чекаючи на період зменшення винагороди за блоки та приплив коштів ETF

• Шиткоїни: більшість з них впаде нижче поточної підтримки, увійде в глибоку корекцію

Сценарій три: політика викликає злоякісну інфляцію (ймовірність 10%)

20 трильйонів примусово впроваджуються за допомогою ММТ (сучасна монетарна теорія):

• BTC божевільний бик: ціна може вдарити по 300 тисяч доларів, але фіатна система стикається з ризиком краху

• Системна криза: банківські паніки, розриви в ланцюгах постачання, соціальні заворушення, криптоактиви втрачають ціновий якор.

• Кінець: світ переходить до валютної системи, що базується на товарах (золото, нафта), BTC деградує до маргінального спекулятивного активу

Чотири, Інвестиційна стратегія: зберігати мікродисципліну в рамках великого наративу

Попередження про помилки

• Не купуйте "історії", купуйте "сигнали": 20 трильйонів Трампа - це наратив, а не торгівельний сигнал. Справжніми чинниками, що рухають ціну, є потоки коштів, дані на блокчейні та технічні індикатори.

• Уникайте покупки за принципом FOMO: з березня по травень 2020 року BTC консолідувався 78 днів на рівнях 3800-5000 доларів, перш ніж розпочати основний ріст. Якщо політика буде реалізована, буде достатньо часу для покупки на правій стороні.

• Важелі - це інструмент самогубства: в умовах такої невизначеності макронаративу будь-які важелі більше ніж 3 рази - це гра з вогнем. 10-кратний важіль може призвести до ліквідації при коливаннях ±3%.

Розгорнута відповідь

• Радикальний варіант: зберігати 20% готівки, чекати на входження політичного законопроекту в процес голосування в парламенті (чіткий сигнал), після чого поступово купувати за цінами BTC 92,000 доларів, ETH 3,200 доларів.

• Консервативний тип: зберігати 50% готівки, не підвищувати ціни. Якщо дані CPI підтвердять неконтрольовану інфляцію, розглянути можливість розподілу BTC як хеджування.

• Консервативний: повна відсутність позицій, увага на прогрес реалізації політики. План на 20 трильйонів від слогана до закону потребує щонайменше 6 місяців, під час яких на ринку буде багато "псевдопроривів" для очищення.

5. Порівняння у 2020 році: схожі, але не однакові

З березня 2020 року по листопад 2021 року BTC зріс з 3800 доларів до 69000 доларів, за цим стоїть 6,2 трильйона стимулів (фактично в криптоактиви надійшло близько 1,7 трильйона доларів). Але нинішнє середовище має принципові відмінності:

Вимір 2020 рік 2025 рік

Федеральна резервна ставка 0%-0.25% 4.0%-4.25%

Рівень інфляції 1.2% 3.2%

BTC ринкова капіталізація 1500 мільярдів доларів 2 трильйони доларів

Участь установ Провідна роль роздрібних інвесторів Частка установ перевищує 55%

Висновок: на сьогоднішній день ринкова капіталізація BTC зросла в 13 разів, під впливом інститутів волатильність знизилася, а зростання, викликане капіталом такої ж величини, буде значно меншим, ніж у 2020 році. Очікувати, що 20 трильйонів принесуть 10-разове зростання, є нереалістично.

Шість, раціонально сприймати: політичний шум та сутність ринку

План Трампа на 20 трильйонів доларів, незалежно від того, чи є його мотивом передвиборча кампанія, чи це реальні політичні ідеї, у короткостроковій перспективі навряд чи зможе змінити траєкторію роботи ринку криптоактивів. Справжніми рушійними силами ринку залишаються:

1. Мікрорівень: потоки капіталу в спотові ETF, кількість активних адрес в мережі, ліквідність на біржі

2. Середній рівень: період наполовину, прогрес розширення Layer2, масштаб активів RWA в ланцюгу

3. Макрорівень: динаміка реальних відсоткових ставок, індекс долара, глобальні ризики рецесії

Когнітивна рамка, яку повинні встановити інвестори:

• Розглядати 20 трильйонів як "безглузду опцію": ймовірність низька (<10%), але потенційна віддача висока. Може слугувати причиною для покупки як хеджування хвостового ризику, а не як підстава для значних вкладень.

• Зверніть увагу на "політику з правом голосу": Законопроект про регулювання цифрових активів, що розглядається Конгресом, ставлення SEC до схвалення спот ETF має більшу торгову цінність, ніж гасла президента.

• Зберігайте дисципліну в хаосі: якщо ринок зросте через цю новину, поступово зменшуйте позиції вище 99,000 доларів; якщо знизиться, поетапно відкривайте позиції нижче 92,000 доларів

Остаточні рекомендації: залишайтеся спокійними, спостерігайте за сигналами, керуйте ризиками, поки 20 трильйонів доларів не перетворяться з політичних гасел на виконувані законопроекти. Криптоактиви ринку завжди приховані в даних блокчейна та змінах активів Федеральної резервної системи, а не в гучних висловлюваннях у Твіттері. Справжня можливість з'являється, коли політика реалізується, інфляція контрольована, а ліквідність звільняється — це може бути вже в другому кварталі 2026 року. До того часу, виживіть, щоб побачити світло наступного циклу. #Gate10月透明度报告出炉 #CoinDesk10月Gate战绩来袭 #美国结束政府停摆