Ранковий стрибок змусив багатьох прокинутися і виявити, що їх акаунти знову зелені. Цей великий дамп стався раптово, але якщо вдивитися в причини, насправді це вже давно було видно — в кінцевому рахунку, проблема все ж у ліквідності.

Спочатку про «монстра поглинання капіталу» - американські облігації. Зупинка роботи уряду США призвела до того, що рахунок Міністерства фінансів майже вичерпався, і на ринку вже бракує грошей. Федеральна резервна система, хоч і намагається підкинути трохи коштів з боку банків, але ринок облігацій поглинає їх ще швидше: на цьому аукціоні тримісячних і шестимісячних американських облігацій номінально було 163 мільярди, а фактичний обсяг зріс до 170,69 мільярда. Віднявши частину повторних інвестицій Федеральної резервної системи, ринок за короткий час втратив 163 мільярди ліквідності.

Яке це поняття? Як у людини, яка раптово втрачає багато крові, може запаморочитися, так і ринок втрачає фінансову підтримку, ризикові активи природно стають нестійкими. Біткоїн, як вид з високою волатильністю, перш за все не витримує.

Знову поглянемо на ФРС. Нещодавні висловлювання Гульсбі знову почали звучати в яструбиних тонах, очікування зниження процентних ставок у грудні відразу впали на півтора — ймовірність впала з майже 70%. Очікування зниження ставок спочатку давали ринку потужний імпульс, але тепер ця доза не спрацьовує, тому настрій природно охолонув. Як тільки тиск на продаж зріс, падіння стало ще більш різким.

Ліквідність, що зменшується, в поєднанні зі зниженням емоцій, накладають два великих тягаря, і не дивно, що біткоїн, як представник ризикових активів, падає найсильніше. Як тільки песимістичні настрої поширюються, це може викликати більше продажів, створюючи порочне коло.

Проте не варто панікувати. Сигнали для розв'язання ситуації вже є: після відновлення роботи уряду акаунти Міністерства фінансів будуть знову поповнені, ліквідність на ринку зможе покращитися; якщо Федеральна резервна система зменшить інтенсивність поглинання нічних зворотних репозиторіїв, короткостроково також може бути звільнено кошти.

Цикл ліквідності ніколи не є незмінним. Після зими завжди приходить весна. Розуміти потоки коштів набагато важливіше, ніж просто витріщатися на графіки свічок. У найважчі часи на ринку часто приховані можливості.