Останнім часом друзі, які слідкують за ринком, могли помітити, що відкат у крипторинку — це не лише технічна справа — у TradFi відбуваються деякі тонкі зміни.

Ринок праці в США спочатку нагадував мертву воду. Рівень безробіття коливався на низькому рівні, компанії ні шалено наймали людей, ні поспішали звільняти, здавалося, що все спокійно. Але останні два місяці ситуація різко змінилася: такі гіганти, як Amazon, Verizon, Target оголосили про плани звільнень, і ринок почав відчувати інший запах.

Цікаво, що дані. Якого масштабу досягли звільнення в жовтні 2025 року? Це найбільша хвиля з 2003 року. Ці "попередження про звільнення в компаніях" (звіти за Законом WARN) накопичилися в рази більше, ніж минулого року, особливо в технологічному та роздрібному секторах, де ножі не шкодують.

Федеральна резервна система також не може залишатися без дії. Член ради Віллер нещодавно відкрито висловився, що раніше всі обговорювали "ні найм, ні звільнення". Тепер керівники підприємств на засіданнях говорять про те, як оптимізувати витрати на персонал, і навіть деякі використовують автоматизацію на базі ШІ як прикриття для звільнень. Цей поворот починає підривати впевненість центрального банку в "м'якій посадці".

Що ще варто насторожити? Не самі звільнення, а повне замороження найму. Затягування HC (кількість вакансій) підприємств означає, що цикл повторного працевлаштування для безробітних затягнеться, і якщо тривале безробіття стане нормою, то купівельна спроможність та якість кредиту зазнають ланцюгової реакції. Для крипторинку це означає, що очікування ліквідності можуть ще більше звузитися.

Зараз звільнення ще не досягло неконтрольованого рівня, але вказівник вже встановлено. Холод традиційної економіки часто заздалегідь відображається в ціноутворенні ризикових активів. Цей відкат, можливо, лише початок зміни макронаративу.