【Обережно з пастками на дні ринку】Непомічена міна ліквідності: японські кери-трейди розвертаються у зворотному напрямку

Тема, яка зараз активно обговорюється в англомовній криптоспільноті, залишається напрочуд тихою у китайськомовних колах — невидимий стовп, що тридцять років підтримував ціни світових активів, зазнає структурного розриву.

Озираючись на останні тридцять років, бурхливе зростання американських акцій, облігацій, а також BTC, справжнім паливом для якого була не друкарська машина ФРС. Правда ще прихованіша: Банк Японії тривалий час утримував нульові ставки, створивши найбільший в історії "басейн безкоштовних грошей". Ось у чому полягає суть кери-трейду ((Carry Trade)) — позичати єну майже під нульову ставку, обмінювати на долари і вкладати у високо дохідні активи по всьому світу. Триліони доларів капіталу безперервно надходили на ринки акцій США, облігацій, нерухомості, а також у наш ще порівняно невеликий ринок криптовалют.

Але у листопаді 2025 року правила гри радикально змінюються. Дохідність довгострокових японських облігацій злетіла до історичних максимумів: 20-річні наближаються до 2.8%, 40-річні — до 3.7%. Це не звичайна ринкова волатильність, а пружина ставок, стиснута тридцять років, яка раптово вивільнила всю свою енергію.

Що це означає? Два смертельних удари:
Перше, різке зростання вартості позик — фінансування в єнах більше не "безкоштовне";
Друге, посилення валютних коливань — високоризикові кери-позиції під загрозою ліквідацій.

Carry Trade не "ось-ось лусне" — воно вже руйнується. Триліони офшорного капіталу повертаються до Японії.

У фазу зростання Японія була головним краном глобальної ліквідності; у фазу спаду вона миттєво перетворюється на чорну діру, що висмоктує ринки. Недавня різка волатильність BTC — лише непомітна рябь на фоні цього макроліквідного цунамі.

Світ звик вважати Японію сплячим фінансовим зомбі, але зараз це чудовисько справді прокинулося. Ти думаєш, що купуєш на дні, а насправді хтось виймає у тебе ґрунт з-під ніг.