#比特币波动性 $BTC За шість тижнів випарувалося 500 мільярдів доларів: з $BTC цього разу не просто падіння

Цифри такі: кошти з ETF виходять прискорено, одна з легальних платформ першою знижує ціни, щоб стимулювати продажі, а інституції скидають активи, ніби шлюзи відкрили. Але справжня увага має бути не на самій ціні — а на тій кривій волатильності, що два роки була тихою, а тепер раптово ожила.

Якщо подивитися на хронологію, можна помітити цікаве. У травні 2021 року під час реформи майнінгу волатильність $BTC підскочила до 156%. Але після виходу ETF на ринок цей показник знизився до менше 80%, і ветерани крипторинку жартували, що "біткоїн став облігацією". А за останні 60 днів індекс волатильності знову різко зріс до 125 — чуття капіталу на ринку часто набагато гостріше, ніж у роздрібних інвесторів.

Ще цікавіші деталі заховані у даних по опціонах. Раніше, коли спот падав, implied volatility (IV) теж знижувалася — це була норма епохи ETF. Але цього разу все інакше: при нових цінових мінімумах IV навпаки зростає. Востаннє подібний сигнал з’являвся у січні 2021 року, коли скіс опціонів call перевищив +50%, і одразу після цього відбулась знаменита "гамма-стік" ралі.

Структура відкритих позицій на Deribit теж говорить сама за себе: на грудневі пут-опціони з ціною страйк $85,000 розміщено $1 млрд, а на кол-опціони $140,000 — $950 млн. Попит на опціони для BlackRock IBIT встановив новий рекорд. На кінець року інституції явно готуються до певного розвитку подій.

Звісно, ризики є з обох боків. Якщо спот продовжить падати, а IV зростати — може виникнути "липке опціонне" середовище з жорстким відновленням; але якщо тиск на продаж посилиться, а волатильність залишиться низькою — це вже інший сценарій.

Тож зараз питання не у зростанні чи падінні, а у тому, хто після повернення ринку до високої волатильності матиме перевагу у цій грі. Ті, хто має гостре чуття, можливо, вже почали готуватися.