1 грудня Федеральна резервна система (ФРС) офіційно завершила кількісне згортання (QT). Ця справа виглядає незначною, але насправді має далекосяжні наслідки.

По-перше, давайте поговоримо про фон. У червні 2022 року Федеральна резервна система (ФРС) розпочала QT, за три роки забравши з ринку 2,4 трильйона доларів ліквідності. Як тільки ці гроші зникли, фондовий ринок, криптовалюти та ринки, що розвиваються, зазнали всіх наслідків — резерви фінансування стали меншими, тому ціни природно опинилися під тиском.

Чи добре, що QT зупинився? Теоретично так, але реальність складніша. Резерви банків вже наближаються до рівня тривоги, використання екстрених репо-інструментів Федеральної резервної системи (ФРС) різко зросло, що свідчить про те, що фінансова напруга не може бути подолана за один-два дні. Хоча наразі щомісяця здійснюється цільовий викуп приблизно 40 мільярдів доларів США короткострокових казначейських облігацій, проблеми з ліквідністю на ринку державних облігацій та ринку іпотечних цінних паперів все ще залишаються складними.

Що це означає для звичайних інвесторів? Завершення QT є знаковим сигналом, але не варто очікувати, що ринок відразу ж різко зросте. Уявіть, що під час тривалого бігу раптово зупинився попутний вітер, ви не почнете миттєво прискорюватись, але принаймні вам не потрібно буде так сильно напружуватись. Історичні дані показують, що точки зміни ліквідності, як правило, передують точкам зміни цін на кілька місяців - якщо ви чекаєте, поки ціни піднімуться, щоб увійти на ринок, можливо, вже буде пізно.

Криптовалюти та технологічні акції, як високоризикові активи, найбільш чутливі до ліквідності. Після зупинки QT базова логіка змінилася, наступні один-два роки можуть бути вікном для розгортання. Звісно, це не заклик до дій, а нагадування: настав ключовий момент ринкового циклу, на який варто звернути більше уваги.