1 грудня Федеральна резервна система США раптово оголосила про зупинку операції згортання балансу. Це різке гальмування миттєво змінило жорсткий курс, який тривав із червня 2022 року.

Ось вам цифри: баланс ФРС вже скоротився з майже 9 трильйонів доларів на піку до нинішніх 6,6 трильйона. А тепер просто беруть і зупиняють — момент дуже показовий.

Чому саме зараз?

Економічні дані вже сигналізують жовтим світлом. Сповільнення зростання давно не є секретом, а ліквідність на грошовому ринку перебуває під постійною загрозою. Продовжувати викачувати гроші? Ринок цілком може не витримати.

Ще гостріша проблема — у фіскальній сфері. Під час пандемії ФРС масово скуповувала держоблігації, фактично фінансуючи бюджет, і частка її викупу перевищувала половину. Якщо зараз продовжувати згортання та розпродавати облігації, вартість запозичень для уряду США злетить до небес.

Наскільки незручне нинішнє становище ФРС?
Інфляція все ще тримається на рівні 3%, тобто до цільового показника далеко; ринок праці вже почав втрачати динаміку, економіка очевидно слабшає. Продовжувати тиснути на інфляцію чи захищати зростання? Це справжня ходьба по канату.

Що означає зупинка згортання для ринку?

У короткостроковій перспективі це полегшить глобальний дефіцит ліквідності. Грошей стане трохи більше, ризикові активи отримають перепочинок.

Але радіти зарано — активи на балансі ФРС досі перевищують доковідний рівень на 2 трильйони доларів. Якщо ці «гарячі гроші» хлинуть на ринок, коливання цін на активи можуть бути дуже значними.

Є ще один ключовий фактор: через «шатдаун» економічні дані за жовтень США оприлюднять лише в грудні. Тобто на ринку — вакуум даних у поєднанні з невизначеністю політики, що вже давно збиває очікування інвесторів. Це й стало одним із головних драйверів останньої турбулентності на фондовому ринку США.

По суті, ця зупинка згортання — це як чіткий сигнал, що ліквідність на дні, і водночас «ін’єкція адреналіну» для втомленої економіки. Імовірність циклу зниження ставок у 2025-2026 роках дуже висока, глобальна переоцінка активів — на порозі. Чи готові ви до перебудови свого портфеля?