Ринок держоблігацій США знову оновив рекорд — обсяг вперше перевищив 30 трильйонів доларів.

Що це означає? Від 2018 року ця сума більше ніж подвоїлася. Дані, оприлюднені минулого четверга, показують, що загальний обсяг казначейських векселів, нот та облігацій США у листопаді виріс приблизно на 0,7%, досягнувши 30,2 трильйона доларів. Наслідки шаленого запозичення під час пандемії досі дають про себе знати.

У 2020 році, щоб впоратися з витратами на боротьбу з пандемією, уряд США позичив велику суму грошей. Проблема в тому, що зараз ставки набагато вищі, ніж тоді, а отже, й вартість обслуговування боргу суттєво зросла. Гінетт Дінгра, керівник стратегії з американських процентних ставок BNP Paribas, говорить просто: "Витрати уряду постійно перевищують доходи, і за останні двадцять років борг саме так і зростав. Після пандемії стало ще складніше, бо значну частину боргу брали під високі відсотки, а самі відсотки перетворилися на потужний фінансовий тягар."

Ось кілька цифр — за даними Асоціації цінних паперів та фінансових ринків, у 2020 році США випустили держоблігації на 4,3 трильйона доларів, а дефіцит того року перевищив 3 трильйони. Хоча згодом дефіцит скоротився (переважно завдяки підвищеним митам на багато імпортних товарів), у 2025 фінансовому році прогнозний дефіцит становить близько 1,78 трильйона доларів, а витрати на обслуговування боргу — аж 1,2 трильйона.

"Найбільша проблема — це саме виплати відсотків," — каже стратег з процентних ставок Citigroup Джейсон Вільямс. — "Навіть якщо мита дадуть додаткові 300-400 мільярдів доларів доходу, це не зрівняється з тим, що ми витрачаємо на сплату відсотків за боргом. Простіше кажучи, це як потрапити в трясовину: самими митами вибратися неможливо. Занурюємось повільніше, але все одно тоне́мо."

Хоча в більшості випадків за останні два роки обсяги аукціонів довгострокових держоблігацій США залишалися стабільними, і очікується, що в найближчі кілька кварталів це не зміниться, минулого місяця посадовці Мінфіну США повідомили, що вже "почали попередньо розглядати можливість підвищення обсягів аукціонів у майбутньому".

Трохи довідки: держоблігації — найбільша частина державного боргу США. У листопаді загальний обсяг державного боргу сягнув 38,4 трильйона доларів, куди входять також борги перед трастовими фондами соціального страхування і власниками ощадних облігацій. Наразі встановлений законом ліміт боргу становить 41,1 трильйона доларів — саме на цю суму і поширюється обмеження.