#加密货币监管 Do Kwon被判15年，剛看完判決書細節，幾個關鍵數據值得關注：

**損失規模**：400億美元市值蒸發，這個量級已經超過大多數國家的年度GDP波動。從鏈上角度看，UST脫鉤到Luna歸零的死亡螺旋只用了數天完成，速度之快反映出算法穩定幣的系統性風險。

**資金流動信號**：Anchor Protocol 20%的收益率本質是補貼支撐的龐氏模式——這點法院認定得很清楚。從歷史鏈上數據復盤，高收益承諾配合低透明度，往往是大額資金流入的前兆，也是之後快速流出的預警信號。

**監管定調意義**：重刑判決（超檢方建議）傳遞出明確信號——算法穩定幣不再是創新試驗田，而是受嚴格審視的產品類別。這會直接影響後續類似項目的融資難度和合規成本。

**當前啟示**：監管態度硬化已成事實，後續需要重點追蹤哪些項目仍在宣傳"高收益零風險"的敘事，這類項目的鏈上資金動向值得警惕。LUNC和LUNA的跌幅反應有點滯後，但也正常——市場需要時間消化監管預期。