Токени рівня 1 стикаються з розрахунком, оскільки зростання користувачів зупиняється, а доходи концентруються

OAK Research повідомляє, що у 2025 році недиференційовані токени L1 та L2 зазнали значних втрат у цінності, оскільки користувачі переміщувалися, MAU знизилися на 25%, а доходи зосередилися у стабільних монетах, тоді як активність розробників залишалася стійкою.

Підсумки

• OAK Research повідомляє, що основні токени Layer 1 зазнали різких падінь у 2025 році, навіть тоді як Bitcoin залишався відносно стабільним, що виявило слабку токеноміку та погане захоплення цінності.​
• Щомісячна активна аудиторія на провідних ланцюгах знизилася на 25,15%, при цьому Solana втратила близько 60% своєї бази, тоді як BNB Chain майже потроїла кількість користувачів, а більшість токенів L2 також завершили рік нижче.​
• Кількість розробників залишалася стабільною на платформах EVM, Bitcoin і Solana, але доходи зосереджувалися у емітентів стабільних монет і деривативних платформ, залишаючи загальні інфраструктурні токени під тиском до 2026 року.​

Токени блокчейн-ланцюгів Layer 1 зазнали значних втрат у 2025 році, при цьому основні активи втратили значну цінність, незважаючи на збереження активності розробників, згідно з річним звітом від OAK Research.

Хоча Bitcoin (BTC) зберігав відносну стабільність протягом року, альтернативні токени Layer 1 зазнали різких втрат, що підкреслює структурні проблеми у токеноміці та позиціонуванні на ринку, йдеться у звіті. Дані показали зміщення фокусу ринку з спекуляцій на створення фундаментальної цінності, при цьому протоколи без демонстрованої економічної активності зазнавали тиску на продаж.

Рік відзначився переважно перерозподілом користувачів, а не чистим зростанням, з загальним зниженням щомісячної активної аудиторії на 25,15% у провідних ланцюгах, згідно з аналізом блокчейн-метрик у звіті. Solana (SOL) зазнала найрізкішого падіння, втративши майже 94 мільйони користувачів, що становить понад 60%, тоді як BNB Chain майже потроїла свою базу користувачів.

Мережі Layer 2 показали схожу динаміку. Base продемонстрував найсильніше зростання загальної заблокованої цінності (TVL), отримуючи вигоду від розподільчої мережі Coinbase, згідно з звітом. Optimism зазнав скорочення TVL через переміщення капіталу до конкурентів.

Більшість основних токенів Layer 1 завершили рік із втратами, тоді як токени Layer 2 також знизилися, незважаючи на технічні досягнення, виявив звіт. Optimism і zkSync Era зазнали значних падінь, тоді як Polygon і Arbitrum також суттєво знизилися. Mantle зафіксував скромний приріст, що пояснюється зосередженим контролем пропозиції, згідно з аналізом.

Звіт визначив три основні фактори, що сприяли падінню: надмірне використання токеноміки з постійним графіком розблокувань; відсутність механізмів захоплення цінності, що зв’язують використання мережі з попитом на токени; та перевагу інституцій Bitcoin і Ethereum перед менш капіталізованими альтернативами.

Активність розробників залишалася високою у вибраних екосистемах, незважаючи на цінові падіння, згідно з даними Electric Capital, наведені у звіті. Стек EVM зберіг найбільшу базу розробників із тисячами учасників. Bitcoin зафіксував найсильніше дволітнє зростання кількості повноцінних розробників серед основних екосистем, тоді як Solana і ширший стек SVM також суттєво зросли за два роки.

Розрив між активністю розробників і цінами токенів відображає зрілість ринку, зазначено у звіті. Команди розробників продовжували будувати у періоди спаду, але капітал більше не спрямовувався у інфраструктуру без чітких шляхів отримання доходу.

Протоколи без джерел доходу стикалися з підвищеним ризиком, згідно з звітом. Емітенти стабільних монет домінували у створенні доходу, що становило більшу частину доходів топ-протоколів. Tether і Circle разом генерували значний річний дохід, тоді як платформи деривативів додавали доходи від комісійних на основі сталих моделей, зазначено у звіті.

Layer 1 та інфраструктура

Загальні Layer 1 і Layer 2 мережі без диференціації мали труднощі з конкуренцією, виявив звіт. Мережі потребували суттєвого покращення швидкості, вартості або безпеки для обґрунтування незалежного існування.

Інфраструктурні токени залишаються під тиском у напрямку 2026 року, незважаючи на регуляторну ясність у ключових ринках, згідно з аналізом. Поєднання високих графіків інфляції, недостатнього попиту на права управління та концентрації захоплення цінності у базових шарах свідчить про подальшу консолідацію, йдеться у звіті.

Протоколи, що генерують значний дохід, можуть стабілізуватися, але залишаються під впливом ширших коливань ринку та тиску на розблокування від ранніх інвесторів, зазначає OAK Research. У звіті йдеться, що виживання існуючих токенів Layer 1 залежить від лідерства великих платформ і відновлення інституційної підтримки.