Друзі, за останні кілька днів ви помітили рухи治理代币 відомого DEX? Коли ціна опустилася нижче 6 доларів, пропозиція щодо переосмислення цінності була винесена на голосування 25 грудня — цей контраст дуже цікавий.

Я переглянув обговорення і бачу типову схему "передвечірня розпродаж" на позитивних новинах. Основні гравці, коли ринок коливається, використовують цей час для накопичення. Така тактика вже неодноразово спостерігалась.

**Що саме змінилося у цій пропозиції?**

Говорячи просто, з чисто управлінського інструменту його перетворили на актив, що генерує грошовий потік. Це досить значущо:

По-перше, одноразово знищили 100 мільйонів токенів, що становить шосту частину загального обсягу. Це не порожні слова, а реальне скорочення пропозиції. Ефект схожий на наполовину зменшення нагород за блок у біткоїна — створює очікування дефляції.

По-друге, активували механізм оплати комісій протоколу. Частина транзакційних зборів (наприклад, 0.05% у деяких пулів ліквідності) буде йти на викуп і знищення токенів. З іншого боку, для治理代币 цього вперше з’явився реальний джерело доходу. За оцінками, щорічно це може приносити близько 500 мільйонів доларів на викуп.

Найрозумніша частина — це механізм. Вони використовують схему "володарі токенів самі знищують їх у обмін на доходи протоколу", обходячи юридичні ризики, пов’язані з цінними паперами. Це не прямі дивіденди (які можуть викликати проблеми з регулятором), а добровільний вибір учасників, що дозволяє їм отримувати прибуток і уникати правових ризиків.

**Чому позитивні новини викликають падіння ціни?**

Це короткострокова паніка провайдерів ліквідності (LP). Після відкриття комісійного механізму, частина доходу LP буде розподілена між тримачами токенів. Деякі тимчасові ліквідні кошти можуть перейти до інших платформ-конкурентів.

Але таке падіння зазвичай — це передвісник хороших новин — основні гравці збирають дешеві активи.