Останнім часом ринок біткоїна коливається біля позначки 100 000 доларів, і з’явилася цікава закономірність. Ті великі гравці, які володіють понад 1000 біткоїнами, почали поступово зменшувати свої позиції, у той час як дрібні інвестори безперервно купують. Зовні здається, що гіганти тікають з ринку, але глибше аналізуючи дані на блокчейні, можна побачити, що ситуація набагато складніша.

Спершу розглянемо дані. За останній місяць чистий відтік коштів з фізичних біткоїн-ETF склав приблизно 2,8 мільярда доларів, що легко може створити враження, ніби інституції масово виходять з ринку. Але якщо подивитися на великі гаманці-крани з понад 10 000 біткоїнами, то баланс у жовтні зменшився лише на 1,5%. Цей рівень зниження можна назвати дуже помірним, а не великим розпродажем.

Головне — зрозуміти, куди йдуть ці кошти. Великі гравці не панікують і не продають у паніці, а просто фіксують прибутки у періоди, коли попит на ETF не дуже високий. Такі операції повторювалися у минулих циклах ринку: коли потік коштів і ліквідність покращуються, ці стратегічні ребалансування зазвичай допомагають підготувати ринок до наступного зростання, коригуючи позиції та структуру волатильності.

Інакше кажучи, досвідчені гравці роблять те саме, що і на провідних біржах — в кінці циклу вони перерозподіляють позиції, готуючись до нової хвилі зростання. Вони не виходять з ринку, а просто переносять кошти з одного «кишенька» в інше.