Японський центральний банк учора вранці проголосував за підвищення ставки, політична ставка зросла з 0,5% одразу до 0,75%, що є найвищим рівнем з 1995 року. Здається, незначна зміна цифр, але насправді вона пролунала тривожний дзвінок для глобального фінансового ландшафту.

Для нашої криптовалютної спільноти цей сигнал особливо важливий. Той золотий час, коли фінансування в ієнах дозволяло безкоштовно отримувати ліквідність, можливо, справді закінчився.

**Як працює арбітраж у ієнах**

За останні десятиліття великі міжнародні капітали грали у досить просту, але дуже прибуткову гру. Позичаєш ієни майже безкоштовно в Японії, обмінюєш їх на долари, а потім вкладаєш ці долари у американські облігації, акції або навіть у високоризикові активи, такі як біткоїн. Звучить безглуздо, але саме так заробляють — якщо різниця у ставках достатньо велика.

Довгий час Японія підтримувала дуже низький рівень процентних ставок, що постійно забезпечувало дешевий капітал. Саме ця модель і дозволила триматися так довго — у її основі.

За даними різних агентств, загальний обсяг арбітражних операцій з ієнами оцінюється приблизно від 1 до 5 трильйонів доларів, а за більш агресивними оцінками — навіть до 20 трильйонів доларів. У криптовалютній сфері окремо — близько 3,4 трильйонів доларів у арбітражних операціях, пов’язаних безпосередньо з ієнами. Уявіть собі, яка це величезна кількість.

**Вплив 0,75%**

З 0,5% до 0,75% — здається, що додалося лише 0,25 відсотка. Але не недооцінюйте цей крок. Коли ваші витрати на фінансування раптово зростають з майже нуля, прибутковість арбітражних операцій миттєво зменшується. Та машина, яка раніше "вічно працювала" і приносила прибуток, починає хитатися.

Це не лише справа Японії. Ієна є важливим джерелом глобальної ліквідності, і її зміни можуть спричинити ефект метелика, що розгорнеться у хвилі по всьому світовому фінансовому ринку. Доходність американських облігацій може переоцінюватися, капітал з нових ринків може змінювати напрямки, і навіть у криптовалютному секторі змінюється структура ліквідності.

У найближчі дні стратегії, що базуються на арбітражних різницях, доведеться переоцінити.