Відкриваючи ринок і спостерігаючи за торгами, знову й знову тестуємо рівень Біткойна, і цей знайомий ритм коливань нагадує мені останню фразу голови ФРС Джерома Пауелла — "інфляція рухається в горизонтальній площині". Чи не так і на ринку — у невизначеності політики важко знайти чіткий напрямок.

Як спостерігач ринку, який бачив кілька циклів бичачих і ведмежих трендів, я особливо слідкую за кожним кроком ФРС. Останнє рішення щодо політики справило враження: ФРС знизила цільову ставку федеральних фондів на 25 базисних пунктів до діапазону 4.25%-4.50%. Звучить як звичайна операція, але в деталях приховані незвичайні сигнали.

З трьох голосів у 12 членів комітету — проти висловилися 3, що є найвищим рівнем опозиції з 2019 року. Що стоїть за цим числом? Це внутрішні розбіжності щодо напрямку політики, а також попереджувальні сигнали для ринкових учасників.

Поглядаючи назад, політика агресивного пом’якшення під час пандемії ще не завершилася. Того року "друкування грошей" не лише знизило ставки до нуля, а й запустило масштабні програми купівлі активів, через що баланс ФРС сягнув майже 9 трильйонів доларів — понад третину ВВП США. Наслідки цієї політики проявляються досі.

Пауелл зізнався у неприємній правді: швидкість покращення інфляції "засмучує" і значно нижча за очікування. Прогноз інфляції за особистими споживчими витратами становить до 2.4%, а базова інфляція — 2.8% — обидва значно перевищують довгострокову ціль у 2%. Чому тоді раніше не натиснули на гальма? Відповідь на це питання визначить подальший напрямок ринку.