Дії центральних банків спричиняють значні коливання валют; долар набирає обертів, тоді як ієна послаблюється

Індекс долара (DXY) піднявся до 1-тижневих максимумів сьогодні, зафіксувавши приріст +0.18%, оскільки кілька факторів зійшлися для підтримки сили американської валюти. Найбільш безпосереднім каталізатором стала слабкість ієни, з USD/JPY зросло на +1.20%, що підштовхнуло японську валюту до 4-тижневих мінімумів. Додаючи палива до зростання долара, президент Нью-Йоркського ФРС Джон Вільямс зробив помірно-мішені коментарі, які парадоксально зміцнили долар — він охарактеризував останні економічні дані як «дуже обнадійливі» та відкинув побоювання щодо погіршення стану ринку праці, вказуючи, що «зараз немає нагальної потреби додатково діяти щодо монетарної політики».

Економічні дані подають змішані сигнали

Економічний календар сьогодні приніс суперечливі повідомлення. Продажі існуючих будинків у листопаді зросли на 0.5% порівняно з попереднім місяцем, до максимуму за 9 місяців — 4.13 мільйонів одиниць, хоча це трохи не дотягнуло до очікуваних 4.15 мільйонів. Тим часом, показники споживчого настрою виявилися слабшими за очікування, індекс університету Мічигану за грудень був переглянутий вниз на 0.4 пункту до 52.9, що суттєво не відповідає прогнозу підвищення до 53.5. Очікування інфляції змінилися у протилежному напрямку — індекс інфляції на 1 рік несподівано піднявся до 4.2% з 4.1%.

Вільямс прогнозує зростання ВВП США у межах від 1.5% до 1.75% цього року з очікуваним прискоренням наступного, що підсилює позицію ФРС щодо терплячої політики щодо додаткових знижень ставок. Ринкові ціни наразі відображають лише 20% ймовірності зниження ставки на 25 базисних пунктів, коли FOMC збереться 27-28 січня.

Ієна погіршується попри посилення політики BOJ

Банк Японії здійснив очікуване підвищення ставки на 25 базисних пунктів, довівши нічну ставку до 0.75%, але ієна значно послабилася щодо долара. Цей контрінтуїтивний крок відображає ширші побоювання щодо фінансової стабільності Японії. Уряд, за повідомленнями, розглядає рекордний бюджет понад 120 трильйонів ієн ($775 мільярдів) на 2026 рік, що викликає занепокоєння на ринках, незважаючи на жорстку позицію BOJ. Доходність японських 10-річних державних облігацій піднялася до 2.025%, що є найвищим рівнем за 26 років, але не підтримало ієну.

Голова BOJ Уеда зайняв обережну позицію щодо майбутніх підвищень ставок, припускаючи, що темп залежатиме від економічних та цінових тенденцій. Ринки заклали нульову ймовірність ще одного підвищення ставки на січневому засіданні 23-го. Дані з інфляції за листопад відповідали очікуванням — +2.9% у річному вимірі, а основні показники також співпадали з прогнозами — +3.0%.

Євро падає через страх рецесії та фіскальні труднощі

Євро знизилося до 1-тижневих мінімумів, з EUR/USD знизився на 0.04%. Німецькі економічні дані розчарували — ціни виробників у листопаді знизилися на 2.3% у річному вимірі, що є найглибшим падінням за 20 місяців і не дотягнуло до очікуваних -2.2%. Показники споживчої довіри були ще гіршими — індекс GfK за січень знизився на 3.5 пункту до -26.9, що є найнижчим рівнем за 1.75 року і суттєво не відповідає прогнозу підвищення до -23.0.

Фіскальні труднощі зони євро посилили слабкість євро, коли Німеччина оголосила про плани збільшити продажі федеральних облігацій майже на 20% у наступному році, до рекордних 512 мільярдів євро ($601 мільярдів) для фінансування розширеного державного бюджету. Такі оголошення сигналізують про майбутню монетарну жорсткість, і ринки наразі заклали нульову ймовірність зниження ставки ЄЦБ на засіданні 5 лютого.

Ралі дорогоцінних металів на очікуваннях зниження ставок ФРС

Лютийський COMEX-золото піднялося на $10.90 (+0.25%), а березнева срібло — на $1.311 (+2.01%). Ринок дорогоцінних металів отримав підтримку від слабших за очікуваннями економічних даних США, що підсилює очікування додаткових заходів ФРС. Звіт про інфляцію за листопад показав зростання цін на найнижчому рівні за 4.5 року, у поєднанні з сьогоднішнім зниженням споживчого настрою, що зміцнює аргументи на користь зниження ставок.

Геополітичні ризики — включаючи невизначеність тарифів, напруженість у Україні, події на Близькому Сході та нестабільність у Венесуелі — створювали попит на безпечні активи у дорогоцінних металів. Побоювання, що нове керівництво ФРС може провести більш м’яку політику у 2026 році, додатково підтримували золото, оскільки інвестори хеджували політичну невизначеність.

Проте, посилення долара зазвичай тисне на ціни металів, що підтвердилися зростанням глобальних дохідностей облігацій і підвищенням ставки BOJ, що зменшує попит на метали як альтернативний засіб збереження вартості. Жорсткі коментарі ФРС також негативно впливали на ринок.

З позитивного боку, попит з боку центральних банків залишався стабільним. Золоті резерви Пекінського Народного банку зросли на 30 000 унцій до 74.1 мільйонів тройських унцій у листопаді — це 13-й місяць поспіль накопичення. Світовий рада з золота повідомив, що глобальні центральні банки придбали 220 метричних тонн у третьому кварталі, що на +28% більше за рівень другого кварталу.

Срібло отримало підтримку від жорсткої динаміки пропозиції, оскільки запаси на складі Шанхайської біржі ф’ючерсів знизилися до 519 000 кілограмів 21 листопада — найнижчий рівень за 10 років. Хоча тиск на довгі позиції з’явився після рекордних максимумів у жовтні, коли активи ETF зменшилися, попит на срібло ETF різко відновився цього тижня, досягнувши майже 3.5-річних максимумів.