Японський банк центральний Глава Уеда Кіноу в період Різдва подав жорсткий сигнал, офіційно оголосивши про завершення епохи нульових і негативних відсоткових ставок, яка тривала близько тридцяти років. Його логіка дуже проста: спіральне зростання зарплат і цін вже сформувалося, реальні відсоткові ставки перебувають у надто низькому діапазоні, і подальше підвищення ставок є неминучим вибором, інших шляхів немає.

Ця зміна для світових ринків стала справжнім ядерним вибухом. Як основа міжнародних арбітражних операцій — той механізм, що використовує майже нульову вартість позичання йоної для глобальних інвестицій у високодоходні активи — тепер зупиняється. За останні тридцять років безліч хедж-фондів і інвестиційних структур будували свої торгові системи на цій дешевій йоні, і тепер вони стикаються з структурною кризою. Пов’язані з цим позиції на Уолл-стріт змушені закриватися, глобальний капітал починає рухатися у зворотному напрямку, і тиск очевидний.

Фокус уваги ринку вже змістився з питання "підвищувати чи ні" до "наскільки і як швидко підвищувати". Заяви Банку Японії свідчать, що це не разовий експеримент, а справжній початок циклу посилення монетарної політики. Глобальний капітал має переосмислити роль японських активів — вони поступово перетворюються з джерела дешевих коштів у об’єкт інвестицій, що потребує переоцінки через нормалізацію ставок.

Далі, волатильність ринку буде тісно пов’язана з даними Банку Японії та сигналами щодо ставок. Як ця затримана на тридцять років монетарна політика змінить глобальний розподіл активів? На які ринки першими обрушаться потоки капіталу? Відповіді на ці питання можуть почати поступово з’являтися вже в найближчі квартали.