Джерело: CoinTribune Оригінальна назва: Derivatives Drop Triggers Caution Among Bitcoin Investors Оригінальне посилання: https://www.cointribune.com/en/derivatives-drop-triggers-caution-among-bitcoin-investors/

Огляд ринку

Поки Біткоїн коливається навколо 87 000 доларів, ринки деривативів посилають чіткий сигнал: відкритий інтерес по ф’ючерсах на Біткоїн знизився до найнижчого рівня за вісім місяців. Це зниження свідчить про чисте відключення від позикових позицій, що відкриває тактичне виведення спекулятивного капіталу, у контексті, коли бичачий імпульс, здається, згасає без негайного каталізатора.

Основні моменти

• Біткоїн не зумів прорвати 90 000 USD, незважаючи на бичачий імпульс, розпочатий у жовтні
• Відкритий інтерес по ф’ючерсах на BTC знизився до 42 мільярдів доларів, найнижчого рівня за вісім місяців
• У один день було ліквідовано понад 260 мільйонів доларів позикових позицій
• Попри це зниження, базова ставка ф’ючерсів залишається стабільною на рівні 5%, що є ознакою відносної впевненості інвесторів

Відкритий інтерес досяг восьмимісячного мінімуму

Минулої п’ятниці ринок криптовалютних деривативів зазнав значного зниження: сумарний відкритий інтерес по ф’ючерсах на Біткоїн упав до 42 мільярдів доларів, з 47 мільярдів двома тижнями раніше, досягнувши найнижчого рівня за вісім місяців.

Це раптове зниження було викликане чітким відторгненням BTC нижче 89 000 доларів, що спричинило хвилю ліквідацій найбільш спекулятивних позицій. Таким чином, у одному сеансі було ліквідовано понад 260 мільйонів доларів позикових позицій, що спричинило різке зменшення загальної експозиції до ринку ф’ючерсів.

Поряд із цим корекцією на деривативах, низка інших сигналів підсилює занепокоєння учасників ринку:

• Чистий відтік у 825 мільйонів доларів з Bitcoin spot ETF за п’ять днів
• Ця сума становить менше 1% від управління 116 мільярдами доларів, але відзначає відхилення від бичачого тренду, що спостерігався з жовтня
• Глобальний макроекономічний контекст залишається напруженим, дорогоцінні метали (золото, срібло) зростають до нових максимумів
• Доходність 10-річних казначейських облігацій США знизилася до 4,12%, найнижчого рівня за три тижні, що свідчить про перехід до так званих «безпечних» активів
• Протирічні політичні рішення в США, зокрема призупинення тарифів на напівпровідники до 2027 року

У такому середовищі Біткоїн, який досі вважається ризиковим активом для традиційних інвесторів, здається, втратив частину своєї негайної спекулятивної привабливості.

Зниження позикового плеча тому інтерпретується не як бичача ставка, а радше як обережна фаза відступу, у очікуванні більш ясних сигналів.

Технічні фундаментальні показники демонструють стійкість

Незважаючи на зниження відкритого інтересу по ф’ючерсах і відступ у ETF, деякі технічні індикатори закликають бути обережними у бичачій інтерпретації.

Три місячна базова ставка ф’ючерсів на Біткоїн, яка використовується для оцінки настрою інституційних інвесторів, залишалася стабільною на рівні 5% у п’ятницю, що вважається нейтральним рівнем. За нормальних умов, ф’ючерси на Біткоїн торгуються з річною премією 5-10%. Ця ставка знизилася нижче 4% 18 грудня, коли BTC торгувався нижче 85 000 доларів, тому її нинішня стабільність є особливо помітною.

Однак криві спреду опціонів на 30 днів, що вимірює різницю між цінами пут і колл-опціонів, залишається нижче порогу 6%, рівня, за яким зазвичай панує страх.

Коротше кажучи, учасники ринку опціонів не переплачують за пут-опціони, що свідчить про помірні бичачі очікування. Хоча деякі інституційні гравці зменшують свою пряму експозицію, дані з деривативів вказують на більш обережну позицію, ніж повну песимістичність. Ця різниця між очевидним виведенням капіталу і стійкістю технічних індикаторів породжує певну невизначеність щодо майбутнього напрямку ринку.

Наступає фаза консолідації

Повернення Біткоїна до рівня 85 000 доларів підсилює ідею ринку у фазі консолідації, що відзначається підвищеною обережністю. Без негайного каталізатора інвестори переоцінюють свої позиції, у контексті, коли спекулятивний імпульс згасає, а технічні сигнали вказують на новий тимчасовий баланс навколо важливих психологічних рівнів.