Чекав 37 років, Банка Японії нарешті зробила рішучий крок. Той "банкомат ієни", що дозволяв глобальним трейдерам заробляти на арбітражі, офіційно припинив свою роботу.

Подарунок від Уедзи Казуо на Різдво — ніхто не хоче — оголосив про подальше підвищення ставок у наступному році. Ще більш жорстко — у поєднанні з масовим друком грошей: підвищення ставок і одночасне вливання 122 трильйони ієн. Такий спосіб боротьби, що грає на двох фронтах, прямо збив ринок з пантелику. Минулого тижня говорили "поглянемо ще раз", а цього — зробили поворот на 180 градусів і рішуче заявили: цього разу інфляція — серйозна справа.

Заглядаючи в кілька наборів даних, легко зрозуміти, наскільки сильним був цей удар: період негативних ставок тривав 37 років (найдовший у світовій історії валютних експериментів); у цьому раунді друкували 122 трильйони ієн, що приблизно дорівнює 7,6 трильйонам юанів; основна інфляція понад 2% вже 22 місяці поспіль; ієна миттєво зросла у ціні, а трейдери, що заробляли на арбітражі з ієною, масово змінюють моделі та обговорюють ситуацію.

У Уолл-стріт поширився анекдот: "Той, хто спав більшу частину життя з нульовими ставками, раптом піднявся і першим ділом витягнув меч." Епоха безкоштовних коштів закінчилася назавжди. Глобальний капітал шалено бореться за місце, а ярлик "найдешевший у світі капітал" для японських активів розірваний ущент. Наступне питання — коли знову підвищать ставки? Коли цей ніндзя з нульовими ставками вирішить діяти, ніхто точно не знає, наскільки швидко це станеться.

Що це означає для нас? Звуження різниці між ставками США та Японії запустить глобальну міграцію арбітражного капіталу; ланцюги тиску на азійські валюти почнуть передаватися; волатильність стане новою нормою.

Особливу увагу приділяємо ринку криптовалют — звуження ліквідності ієни завжди посилює волатильність. BTC, ETH та інші активи можуть очікувати новий раунд високих коливань.

Це не кінець, а справжній початок складної епохи. Тридцятирічна валютна тепла підлога охолола, і наступне питання — чи готові ви адаптуватися до холодних вітрів?