Ера ліквідності Bitcoin може закінчитися, попереджає макро-стратег

Джерело: Coindoo Оригінальна назва: Ера ліквідності Біткоїна може закінчитися, попереджає макро-стратег Оригінальне посилання: https://coindoo.com/bitcoins-liquidity-era-may-be-ending-warns-macro-strategist/

Нова хвиля песимістичних дискусій навколо Біткоїна набирає обертів після того, як видатний макро-стратег окреслив сценарій, що йде далеко за межі звичайної корекції.

Замість обговорення короткострокової волатильності або технічних відкатів, аргумент переформатовує весь пост-пандемічний зліт Біткоїна як відхилення, яке все ще може потребувати розгортання.

Основні висновки

• Видатний макро-стратег стверджує, що ралі Біткоїна після 2020 року було викликано надлишком ліквідності, а не стійкими фундаментальними чинниками.
• Звичайні рівні підтримки можуть запропонувати мало захисту, якщо ринки перейдуть у глибшу фазу нормалізації.
• Дефляційний макрофон може відштовхнути інвесторів від ризикових активів і спрямувати їх у готівку та традиційні хеджі.

Цю точку зору висловлює Майк МакГлоун, який все більше зосереджується на макро-дисципліні замість криптооптимізму. У недавньому онлайн-посту стратег зазначив, що поширені рівні підтримки є хибним заспокоєнням. З його точки зору, стабілізація цін навколо $50 000 не означає безпеку — лише прогрес.

Біткоїн $50 000 у 2026 році на шляху до $10 000? 2025 рік міг стати піком Біткоїна/криптовалют. Золото має лише трьох основних конкурентів у сфері дорогоцінних металів: срібло, платина та паладій. На відміну від цього, Біткоїн був першим крипто в 2009 році, але тепер має мільйони конкурентів у цифрових активах.

Уже позаду цикл

Основне припущення МакГлоуна полягає в тому, що основна фаза зростання Біткоїна вже завершилася. Замість очікування ще одного підйому він бачить перехід ринку у фазу нормалізації після років надзвичайних умов. На його думку, зростання після 2020 року було менш про структурне впровадження і більше про надлишок ліквідності, що шукає прибутки.

Зі згасанням цих умов він очікує, що ринки повернуться до довгострокових середніх значень. Цей процес, за його словами, рідко буває м’яким.

Рівень, до якого МакГлоун постійно повертається, — це $10 000, не як цільовий шоковий рівень, а як орієнтир. Ціна приблизно відображає ту, за якою торгували Біткоїном до того, як стимулювальні заходи залили ризикові активи капіталом. Для нього ця ера є базовою, неінфляційною, без надмірної кредитної експансії та спекулятивного надлишку.

Якщо ринки справді входять у більш жорсткий монетарний і економічний режим, МакГлоун вважає, що ціни можуть повернутися до цього історичного центру тяжіння.

Сумніви щодо нарративу про дефіцитність

Ще один стовп його аргументу оспорює один із найстійкіших нарративів Біткоїна. У той час як дефіцит золота обумовлений фізичними обмеженнями, МакГлоун проводить межу між цим і цифровими активами. Навіть якщо сам Біткоїн має обмежену пропозицію, він вважає, що широка крипто-екосистема безперервно розширюється, і нові токени постійно конкурують за той самий капітал.

У цій концепції дефіцит стає розбавленим. Капітал не концентрується, а розсіюється.

Що робить позицію МакГлоуна особливою, — це наскільки вона змінилася. Під час стимулювальної епохи він був однією з найвидиміших інституційних голосів, що пророкували шестизначні ціни для Біткоїна і позиціонували його як зрілий резервний актив. Ця теза, на його думку, розпалася, оскільки кореляції ринків змінилися.

Зараз він вказує на зростаючу різницю між традиційними хеджами і крипто. У той час як золото продовжує встановлювати нові рекорди, Біткоїн із труднощами йде в ногу з ними, і ця різниця для нього є значущою, а не тимчасовою.

Дефляція як домінуючий ризик

У центрі його прогнозу — широка макроекономічна перспектива. МакГлоун вважає, що світова економіка рухається до дефляційного тиску, а не інфляції. У таких умовах ліквідність стає дефіцитною, терпимість до ризику знижується, а готівка знову стає привабливою.

Якщо цей сценарій справді реалізується, активи, що процвітали на надлишковій ліквідності, можуть зазнати непропорційних втрат. Для Біткоїна це означатиме переоцінку не лише імпульсу, а й його ролі у портфелях.

Послання МакГлоуна — це не короткостроковий торговий сигнал. Це виклик припущенням, сформованим у дуже конкретний економічний період. Якщо він правий, наступний великий рух у Біткоїні не буде про прорив опору — а про пошук справжнього “нормального” рівня.