Діяльність Банку Японії кардинально змінилася. Останні протоколи засідання свідчать, що після грудня очікується подальше підвищення ставок — це вже не просто план на папері, адже рівень 0,75% досягнув тридцятирічного максимуму, але офіційні особи центробанку налаштовані дуже рішуче: це лише початок.

Вперше за тридцять років курс курсує у бік підвищення, і за цим стоять дуже реальні мотиви. Інфляція вже майже чотири роки перевищує офіційну ціль у 2%, але реальні ставки залишаються негативними, і купівельна спроможність Японії безшумно знижується; ієна довго залишається під тиском, ціни не можуть знизитися, і деякі чиновники відкрито заявляють про необхідність частішого підвищення ставок; найголовніше — епоха негативних ставок справді закінчилася. Ті, хто залежить від арбітражу на знеціненні ієни, останні дні швидко виводять капітал, японські акції, облігації та валютний ринок зазнають сильних коливань.

Дорожня карта центробанку вже чітко намальована: поточна ставка ще далека від нейтрального рівня, цикл підвищення ставок лише на середині.

Ця ланцюгова реакція вже проявляється. Волатильність ієни значно зросла, ризик знецінення висить у повітрі, традиційні активи-укриття, такі як золото і срібло, стають ще ціннішими на тлі паніки на ринку. Головне питання — це не лише справа Банку Японії: глобальна ліквідність також під тиском. Федеральна резервна система вже почала жорсткіше проводити політику, і тепер Банк Японії офіційно приєднався до цієї кампанії зжиття.

Якщо Японія продовжить підвищувати ставки, масштабні арбітражні операції з різницею у тисячі мільярдів можуть зазнати краху, і долар, американські облігації та активи нових ринків не уникнуть тиску. Деякі вже бачать сигнали ризику, що мерехтять, інші вже думають, як зловити цю хвилю коливань для покупки за низькою ціною. Хаос на ринку часто породжує можливості — головне — як їх використати.