#ETF与衍生品 Популярність TGE від Lighter безумовно варта уваги, але мушу сказати, що деякі думки на ринку щодо нього порівняно з Hyperliquid все ще поверхневі.

Давайте спочатку поговоримо про модель оплати: 0 комісії Lighter звучить спокусливо, але суть — це «гроші за час» — роздрібні інвестори отримують затримку у 300 мілісекунд за низьку вартість, а інституції платять за переваги швидкості. Це дуже зручно для малих грошових рахунків, але не забувайте, що багаторівневі ставки Hyperliquid також конкурентоспроможні для великих фондів понад $500,000. Ключем є розмір ваших угод і частота операцій, які неможливо визначити одним реченням.

З технічної точки зору Lighter дійсно цікавий як архітектура Ethereum L2 — функції універсального крос-маржу та безмостового кросчейну ZK дозволяють користувачам отримувати дохід від стейкінгу та торгове плече одночасно, а ефективність капіталу виглядає добре. Однак, хоча одноланцюжкова конструкція Hyperliquid передбачає довіру, впевненість виконання транзакцій вища.

Мене найбільше турбує життєвий цикл після TGE. Історія показує, що очікуване виконання airdrop-ів часто є переломним моментом для платформ деривативів. Lighter має провідні венчурні інвестиції та лінійки Robinhood, що звучить як побудова замкнутого циклу «залучення роздрібних клієнтів + виконання в мережі + створення інституційного ринку». Але чи зможе це підтримати зростання обсягів органічної торгівлі після спаду стимулів — справжнє випробування.

У короткостроковій перспективі можна звертати увагу на час TGE та шкалу airdrop, але при копіюванні таких продуктів я більше звертаю увагу на реальну глибину торгівлі та ефективність прослизання платформи у стані без стимулів. Зачекайте до кінця року, щоб переглянути дані.