Банк Японії дає сигнал про підвищення ставок «кожні кілька місяців», чи може перехід ліквідності до ринку криптовалют спричинити нові зміни?

Підсумок думок Банку Японії з грудневого політичного засідання, опублікований у понеділок, показав, що політики центрального банку обговорюють необхідність подальшого підвищення процентних ставок. Деякі члени закликали до «своєчасних» дій для стримування майбутнього інфляційного тиску.

Це не пусті слова, адже неназваний член політичного комітету чітко дав зрозуміти, що Банк Японії «повинен підвищувати процентні ставки кожні кілька місяців».

01 Політичний поворот

Банк Японії підвищив свою політичну ставку з 0,5% до 0,75% на своєму засіданні 18-19 грудня. Це ключовий крок у завершенні багаторічної ультра-м’якої монетарної політики Японії.

Підвищення ставок підняло ставки до найвищого рівня з 1995 року. Проте багато учасників у резюме вважають, що необхідні подальші підвищення процентних ставок.

Реальна ставка з урахуванням інфляції в Японії залишається негативною. Один із членів прямо заявив, що реальна процентна ставка в Японії «досі найнижча у світі».

02 Яструбовий голос

У підсумку зустрічі прозвучав чіткий яструбовий голос. Одна з точок зору полягає в тому, що «існує значна відстань від рівня процентних ставок, які вважаються нейтральними».

Тому Банк Японії «наразі має підвищувати процентні ставки кожні кілька місяців».

Інший погляд безпосередньо пояснює слабку єну та зростання довгострокових процентних ставок частково тим, що політична ставка Банку Японії «занадто низька відносно інфляції». Вважається, що «своєчасне підвищення політичних ставок може стримати майбутній інфляційний тиск і допомогти знизити довгострокові процентні ставки».

03 Реакція ринку

Під впливом цього сигналу політики валютний ринок був волатильним. У понеділок USD/JPY трохи знизився, торгувавшись на рівні 156,20.

Це означає часткове відновлення єни після недавньої слабкості, хоча фундаментальні показники ралі залишаються крихкими.

Аналітики ринку зазначають, що привабливість єни як традиційного інструменту безпечного притулку змінюється. Повільний вихід Банку Японії від політики негативних процентних ставок та макроекономічні перешкоди для Японії послабили привабливість єни в цьому питанні.

04 Вплив на ринок криптовалют

Монетарна політика провідних центральних банків світу стала значним фактором, що впливає на ринок криптовалют. Японія, третя за величиною економіка світу, має зміну монетарної політики, яка може вплинути на криптоактиви кількома способами.

Зі зростанням процентних ставок у Японії традиційні фінансові ринки можуть приваблювати частину грошей у пошуках стабільної прибутковості. Особливо якщо єна продовжить зміцнюватися, деякі спекулятивні фонди можуть бути виведені з ризикованих активів, зокрема криптовалют.

Однак існують також аргументи, що роль криптовалют як альтернативних активів може бути переосмислена на тлі невизначеного глобального економічного зростання. Дії Банку Японії є частиною змін у глобальному ліквідному середовищі.

05 Глобальне політичне передумови

Дії Банку Японії відбуваються на тлі глобальних коригувань монетарної політики. ФРС почала знижувати процентні ставки з двадцятирічного максимуму, але голова Пауелл залишається обережним.

На відміну від Сполучених Штатів, Японія поступово відходить від своєї довгострокової ультра-м’якої політики. Ця розбіжність у політиці може вплинути на глобальні потоки капіталу та ризиковане ціноутворення активів у найближчі місяці.

Нормалізація політики Банку Японії залишається викликом. Незважаючи на підвищення номінальних процентних ставок, реальні ставки з урахуванням інфляції залишаються негативними, що означає, що посилення політики ще має довгий шлях.

Варто зазначити, що в Банку Японії існують різні погляди на позиціонування нейтральної процентної ставки. Член політичного комітету чітко заявив, що «з огляду на складність визначення нейтральної процентної ставки, Банк Японії не повинен орієнтуватися на конкретний рівень нейтральної ставки, а повинен гнучко впроваджувати монетарну політику».

07 Перспективи та перспективи

Ринок уважно стежить за наступними кроками Банку Японії. Погляди в резюме свідчать, що деякі політики хочуть прискорити темпи нормалізації монетарної політики, особливо з огляду на слабку єну та стійкий інфляційний тиск.

Одна з точок зору навіть попереджає: «Інфляційний тиск може зберігатися, якщо нинішні фінансові умови збережуться.» Тому очікування наступного засідання з монетарної політики для прийняття рішення становить значні ризики.»

Водночас глобальні інвестори також оцінюють довгостроковий вплив цієї зміни політики на різні активи. Традиційно Японія була важливим джерелом глобальної ліквідності, і посилення монетарної політики може призвести до змін у глобальному ліквідному середовищі.

Майбутній погляд

Нещодавні заяви міністра фінансів Японії Сацукі Катаями дають Токіо «дискрецію» для реагування на коливання єни, тонко підсилюючи загрозу прямого ринкового втручання.

Трейдери на форекс-ринку залишаються обережними, а довгі позиції в єні залишаються «болючими». Незважаючи на сигнали від Банку Японії про подальше підвищення процентних ставок, ринок, здається, чекає більш чітких дій.

З обмеженими публікаціями економічних даних у останній тиждень 2025 року увага також почала зміщуватися на політичні рухи інших великих центральних банків.