Останнім часом, аналізуючи дані на блокчейні, я помітив особливий феномен: обсяги вхідних коштів у деякі торгові канали досягли нових максимумів, але BTC навпаки не зазнав очікуваного корекційного зниження, а продовжує зростати. Така контрастність дуже легко вводить в оману — за попереднім досвідом, великі обсяги капіталу зазвичай спершу проходять через «очищення», а потім поступово формують позиції, чи не так?

Детально дослідивши ситуацію, я виявив, що за цим стоять три важливі зміни у логіці ринку, які заслуговують уваги.

**Перша зміна: потік вхідних коштів ≠ сигнал тиску на продаж**

Багато хто, бачачи "потік коштів", автоматично припускає, що великі гравці збираються продавати. Насправді, таке розуміння є хибним. На блокчейні потік коштів зазвичай означає, що користувачі переводять активи з холодних гаманців або інших торгових платформ на основні біржі. Ця дія сама по собі лише свідчить про намір активізувати торгівлю, і не означає, що вони негайно продаватимуть. Цікаво, що у 2025 році ці гравці, які здійснюють ці вхідні операції, більш стратегічно підходять — вони використовують прозорість даних блокчейну для зворотних розміщень, імітуючи входи на ринок, але фактично застосовують стратегію блокування активів (lock-up), створюючи очікування дефіциту на ринку, і в кінцевому підсумку підштовхують ціну вгору за рахунок попиту.

**Друга зміна: структура маркет-мейкінгу покращилася**

Раніше ми звикли бачити різке зростання із сильними коливаннями — головною причиною були високочастотні арбітражні роботи та короткострокові інвестиції, які миттєво реагували на будь-які зміни, викликаючи різкі просідання або підйоми. Але ситуація цього року суттєво змінилася. Стратегії маркет-мейкінгу на основних платформах стали більш тонкими, глибина ліквідності значно покращилася, а коливання стали менш хаотичними.

**Третя зміна: учасники ринку стали більш зрілими**

Якість інвесторів також підвищується. Зростає частка інституційних гравців, їхні цикли операцій довші, стратегії — більш стабільні. Це безпосередньо змінює ритм і характеристики ризиків на ринку.

Об’єднання цих трьох факторів пояснює, чому капітал безперервно входить у ринок, а BTC при цьому зберігає відносно стабільний тренд зростання — це не аномалія, а новий нормальний стан після оновлення та еволюції ринку.