Федеральна резервна система нещодавно зробила досить практичну корекцію — після засідання у грудні був скасований щоденний ліміт для Standing Repo Facility (SRF). Раніше він був зафіксований на рівні 500 мільярдів доларів, тепер же достатньо, щоб контрагент, який відповідає умовам, зробив пропозицію, і вся сума буде виконана, хоча окрема операція все ще має ліміт у 40 мільярдів доларів, але загальна гнучкість значно зросла.

Ця зміна має очевидний підґрунтя. Наприкінці року фінансовий ринок зазвичай напружений, резерви банків зменшуються, казначейські рахунки також витягують кошти, кількісне послаблення ще триває, тому короткостроковий ринок фінансування неминуче зазнає коливань. Скасування щоденного ліміту — це своєрідне попереднє планування, яке залишає системі запас для маневру. Не обов’язково чекати, поки виникне справжня криза ліквідності, щоб почати панікувати, а натомість ця "аварійна заслінка" завжди готова до дії, щоб у будь-який момент звільнити тиск на ліквідність.

З точки зору ефекту, короткострокові ставки, такі як SOFR, ймовірно, стануть більш стабільними і не будуть раптово зростати наприкінці місяця або кварталу. Для більш широкого спектру ризикових активів відсутність затримок у ліквідності означає, що ринкова психологія не буде різко змінюватися. Це не масштабне пом’якшення, але набагато реальніше, ніж жорстке дотримання лімітів — воно дозволяє реагувати на надзвичайні ситуації і водночас не посилює надмірний сигнал про політику стимулювання.

Чесно кажучи, криптовалютний ринок часто рухається під впливом емоцій, і найчастіше його підштовхують до покупки на високих цінах і продажу на низьких. Але іноді поглянути на внутрішні мікронастрої фінансової системи — це більш обґрунтований підхід. Зрозумівши, як рухається ліквідність і як регулює її центральний банк, стає легше не піддаватися паніці через коливання ринку.