Останні дії Банку Японії викликали увагу. Відновлення економіки, напруженість на ринку праці, що підвищує зростання заробітної плати підприємств, у поєднанні з стійкістю інфляції, змусили центральний банк зберігати жорстку позицію, що безпосередньо вплинуло на один ключовий фактор — арбітражні операції з японською ієною.

Говорячи про ці арбітражні операції, механізм насправді не складний. Раніше глобальні інститути позичали за низькими ставками в японській ієні для інвестування в криптоактиви, формуючи значний арбітражний фонд. Але зараз базова ставка Банку Японії вже піднялася до 0.75%, що є найвищим рівнем за майже тридцять років. Вартість позик зросла, а очікування зростання ієни змусили інститути закривати позиції. А криптоактиви часто ставали першими об'єктами продажу.

Історія дає нам орієнтири. Після трьох підвищень ставки Банку Японії Bitcoin зазнавав корекції на 20%-30%, і продажі були досить агресивними.

Однак реакція ринку цього разу була дещо різною. З одного боку, очікування підвищення ставки вже були враховані ринком, і після новин криптоактиви навіть стабілізувалися, що є типовим для закону "купуй очікування, продавай факти". У чому причина? Ліквідність, що звільнилася внаслідок зниження ставок Федеральної резервної системи США, частково компенсувала вплив повернення капіталу в ієну.

Але довгострокові ризики залишаються. Зростання заробітної плати підтримує тривалість інфляції, і цикл жорсткої політики Банку Японії може тривати далі, а тиск на закриття арбітражних позицій — збільшуватися. Крім того, криптоактиви вже тісно пов’язані з традиційними фінансами, і при зменшенні позицій інститути часто одночасно продають і традиційні активи. Інвесторам потрібно уважно стежити за політичними сигналами, оскільки затримка у ефектах скорочення ліквідності може спричинити ще глибші корекції у майбутньому.