ETH останнім часом привертає багато уваги. На початку Нового року засідання FOMC Федеральної резервної системи послало жорсткий сигнал — ставки зафіксовані в діапазоні 3.50%-3.75%, що є очевидним поворотом у політиці порівняно з минулорічним зниженням на 25 базисних пунктів. Дані по точковій діаграмі більш наочні: у 2026 році можливо буде лише одне зниження ставки, а кінцева ставка залишиться на рівні 3.4%. Водночас, інфляційні дані стабільно тримаються на рівні 2.4%, тоді як ВВП стрімко зросло до 2.3%, і Федеральна резервна система, здається, не має особливих причин для пом’якшення політики.

Аналізи на Уолл-стріт розходяться. Goldman Sachs і Morgan Stanley більш оптимістичні, очікуючи по одному зниженню ставки у березні та червні; Morgan Stanley ж значно обережніший і прогнозує лише одне зниження. У ринку також з’явилися крайні точки зору: хтось пророкує "нульове зниження у 2026", а хтось мріє про різке зниження на 150 базисних пунктів. Найбільша невизначеність прихована у травні — якщо Баффетт піде у відставку, а на його місце прийде яструбоподібний Хассет, вся політична рамка може бути кардинально переписана.

Але реальність за цим всім викликає тривогу. У глобальному масштабі борг у розмірі 38 трильйонів доларів став часовою бомбою. Ще більш шокуючою є цифра — глобальний борг перевищує ВВП на 235%, і системний запас міцності майже вичерпаний. Криптовалютна індустрія переживає перехід парадигми: від минулої логіки "друку грошей" до нової — "боргових обмежень + ігри з ліквідністю".

Проте суперечність полягає в тому, що Федеральна резервна система одночасно демонструє яструбину позицію і продовжує вводити ліквідність у банківську систему — обсяг у 746 мільярдів доларів досяг найвищого рівня з початку пандемії. Ця суперечлива політика фактично викриває приховану проблему — у фінансовій системі вже з’являються ознаки "недостачі води". Ринок почав рухатися по канату — ціни на дорогоцінні метали різко падають: золото обвалилося, срібло зросло майже на 9%, а волатильність тестує нерви кожного учасника.

Для криптовалютного ринку історія "ведмежого" зниження ставок вже втратила актуальність. Майбутня гра розгортатиметься у багатовимірному просторі боргів, ліквідності та перерозподілу влади. Короткострокове різке падіння може приховувати довгострокові можливості, але для цього потрібне терпіння і обережність. Після завершення січневого засідання FOMC і повного розкриття ринкових настроїв, у різниці очікувань з’явиться справжня цінність. Найрозумнішим зараз є утримання позицій і чекання.