Нещодавно я бачив, як ключові фігури екосистеми Solana обговорювали напрямки розвитку Jupiter, і основна ідея дуже цікава: "Заставлення переважає викуп". Логіка за цим висловлюванням заслуговує на детальне обговорення.

Викуп може безпосередньо піднімати ціну токена, короткостроковий ефект очевидний, але гроші приходять швидко і йдуть теж швидко, справжніх довгострокових інвестицій не залучити. Заставлення — це інша справа — це побудова "довгострокової капітальної структури". Люди, готові заблокувати свої активи на рік, механізмом розбавляють тих, хто тримає короткостроково, по суті, даючи тим, хто вірить у проект, більше прав.

У традиційних фінансах логіка накопичення капіталу з 10-річним стартом застосовна і в криптомірі, хоча цикл коротший, але ідея та сама: повільно, але стабільно.

Як найпопулярніший DEX у Solana, вибір Jupiter — це не дрібниця, він визначає, чи піде проект шляхом "короткострокового підвищення популярності" чи "довгострокового створення бар’єрів". Обравши шлях заставлення, проект перетворює прибутки у довгострокові активи, користувачі блокують активи і отримують дохід, а коли масштаб протоколу зростає, інтерес довгострокових тримачів автоматично зростає. Це фактично створює "стійкий фундамент проти коливань" для проекту.

Для нас є два сигнали, на які потрібно звернути увагу. По-перше, якщо Jupiter справді обере цей шлях, короткострокова ціна може не бути такою агресивною, але довгострокова стабільність буде сильнішою, і це підходить тим, хто може тримати. По-друге, така "довгострокова капітальна структура" стане трендом у галузі, і при оцінці проектів не слід зосереджуватися лише на даних про викуп, потрібно дивитися, чи є механізми відбору довгострокових тримачів.

Але потрібно враховувати і ризики: заставлення і блокування активів має ризик ліквідності. Якщо у вас короткострокові кошти, не варто силою залучати їх у довгострокове заставлення. Найкраще — використовувати вільні кошти для інвестицій і брати участь у довгострокових проектах, які тримаються понад рік.

Як звичайним користувачам слід діяти? По-перше, якщо ви тримаєте відповідні токени, слід стежити за голосуваннями в спільноті, і якщо з’явиться механізм заставлення, спробуйте частково зафіксувати позицію. По-друге, при подальшому відборі проектів екосистеми Solana пріоритет слід надавати тим, що мають механізми довгострокового капіталу. По-третє, не слід керуватися короткостроковими коливаннями цін — дохід від довгострокового заставлення і зростання проекту йдуть рука об руку.

Чесно кажучи, логіка "швидкого заробітку" у криптосфері стає все менш ефективною, і проекти, здатні залучити довгострокові інвестиції, — це ті, що зможуть пережити цикли бика і ведмедя. Ця порада фактично прокладає більш стабільний шлях розвитку для лідерів екосистеми.