Провідні компанії з гідрогену: можливості акцій, що формують перехід до чистої енергії у 2025 році

Акція компаній у секторі водню переживає безпрецедентний імпульс на тлі глобальних змін енергетичних ринків у напрямку декарбонізації. Уряди по всьому світу впроваджують агресивні політики щодо чистої енергетики, тоді як інвестори все більше визнають критичну роль водню у досягненні цілей щодо нульових викидів. За прогнозами Міжнародного енергетичного агентства, попит на водень у 2050 році потроїться, і категорія акцій компаній у секторі водню є однією з найперспективніших можливостей для сталого зростання.

Можливості водню: драйвери ринку та виклики

Водень, найпоширеніший елемент у Всесвіті, має трансформаційний потенціал для декарбонізації транспорту, промисловості та опалення. При виробництві за допомогою відновлюваної електролізу водень стає нульовим викидом енергетичним носієм. Один кілограм водню містить приблизно втричі більше енергії, ніж бензин, що робить його особливо привабливим для важких застосувань, де батарейна електрифікація стикається з технічними обмеженнями.

Поточний ландшафт ринку водню виявляє важливі нюанси. Близько 99 відсотків існуючого виробництва водню базується на викопних видах палива — переважно на переробці природного газу та газифікації вугілля. Цей традиційний «сірий водень» спричиняє значні викиди вуглецю. Однак зростає інтерес до двох більш чистих альтернатив: зеленого водню, виробленого за допомогою відновлюваних електролізерів, та синього водню, створеного з викопних джерел із збереженням вуглецю.

За прогнозами S&P Global, до 2050 року Китай домінуватиме у виробництві електролізного водню з обсягом 33,4 мільйона метричних тонн на рік, за ним ідуть Європейський Союз з 20 мільйонами та США з 4,7 мільйонами. Прогноз для Китаю у 2024 році подвоєний, що свідчить про швидке розширення потужностей та стратегічні угоди щодо закупівель водню у глобальних проектах.

Останні геополітичні події змінили інвестиційний ландшафт у секторі водню. Скасування субсидій на водень адміністрацією Трампа створило перешкоди на ринку США. Конгрес скоротив термін дії податкової кредитної програми Section 45V на п’ять років, вимагаючи початку будівництва проектів до 2028 року. Аналізатори зменшили свої прогнози щодо виробництва зеленого водню у США до 4,7 мільйона метричних тонн у 2050 році з попередніх 9,3 мільйона.

Глобальна позиція ринку та лідери експорту

США зберігають лідерство як найбільший у світі експортер водню, експортувавши у 2023 році продукції на 2,15 мільярда доларів. Внутрішній ринок підтримує 25 000 транспортних засобів з паливними елементами, понад 8 000 малих систем з воднем у 40 штатах та понад 550 МВт встановлених потужностей паливних елементів. Ця розвинена інфраструктура дає конкурентну перевагу для інвестицій у акції американських компаній у секторі водню.

Канада щорічно експортує технологій водню на суму $200 мільйонів доларів і у 2023 році експортувала $385 мільйонів доларів, посідаючи дев’яте місце у світі. Федеральна стратегія водню спрямована на позиціонування водню як ключового елементу для досягнення цілей нульових викидів до 2050 року, створення робочих місць та розширення експорту. Інвестиції у розмірі 9,4 мільярда канадських доларів у «Чистий водневий хаб» у Британській Колумбії використовуватимуть гідроенергетику та технології електролізу, щоб використати переваги відновлюваної енергетики провінції.

Австралія стала ще одним важливим центром водню, з інвестиціями у понад AU$200 мільярдів у водневі проекти — що становить 20 відсотків світових ініціатив у галузі відновлюваного водню. Оновлення Національної стратегії водню 2023 року підкреслює намір зробити Австралію ключовим гравцем на ринку водню до 2030 року. Стратегічні партнерства з Німеччиною, Японією та іншими країнами прискорюють розвиток технологій та експортну інфраструктуру.

Аналіз провідних акцій компаній у секторі водню

Лідери сектору у США

Linde (NYSE:LIN) — провідна світова компанія з виробництва промислових газів із понад 500 виробничими об’єктами водню по всьому світу. Ринкова капіталізація компанії у 222,58 мільярда доларів США відображає її повну інтеграцію водневої ланцюжка — від виробництва і переробки до розподілу. Спільне підприємство з ITM щодо технології PEM-електролізерів позиціонує її серед світових лідерів у зеленому водні. Угода на постачання водню у США у серпні 2024 року на суму $2 мільярдів доларів із Dow Canada демонструє стабільний комерційний імпульс, хоча у Q4 2024 року оголошення вказують на стратегічний поворот у бік синього водню (з підтримкою кредитів Section 45Q) у умовах регуляторної невизначеності.

Air Products & Chemicals (NYSE:APD) — з ринковою капіталізацією у 64,83 мільярда доларів США, володіє найбільшою у світі інфраструктурою розподілу водню. Має понад 100 водневих заводів і значний портфель патентів на технології роздачі водню, бере участь у понад 250 проєктах із заправки. Спільне підприємство NEOM Green Hydrogen у Саудівській Аравії — флагманський об’єкт виробництва потужністю 600 тонн на добу, що працює на 4 гігаватах відновлюваної енергії, перша продукція очікується у 2026 році. У 2028 році заплановано запуск об’єкта у Луїзіані для постачання синього водню у мобільний та промисловий сектори. У 2024 році партнерство з NASA — постачання понад 730 000 галонів водню для місій Artemis — демонструє поглиблення комерційних зв’язків.

Cummins (NYSE:CMI) — з ринковою капіталізацією у 53,97 мільярда доларів США через бренд Accelera, що комерціалізує паливні елементи, батарейні системи, силові установки та технології електролізу. Стратегічне партнерство з BP щодо постачання системи PEM-електролізера потужністю 100 МВт для німецького проекту Lingen у секторі зеленого водню — найбільше впровадження Accelera. Останні ініціативи включають членство у Hydrogen Engine Alliance of North America та розробку платформи внутрішнього двигуна X15H, орієнтовану на сфери, де традиційна електрифікація залишається недосяжною.

Можливості на канадському ринку

Ballard Power Systems (TSX:BLDP), торгується за ціною C$2,64 з ринковою капіталізацією у C$775,49 мільйонів, зосереджена на технологіях паливних елементів для важкого транспорту. Модулі PEM-паливних елементів живлять перший у світі водневий паром, який експлуатує норвезька компанія Norled. Основні угоди включають 200 модулів FCmove-HD+ для автобусів NFI Group (з підвищеним зобов’язанням у 100 одиниць) та контракт на постачання 1000 двигунів для європейського виробника Solaris у 2024–2027 роках. Стратегія реструктуризації з липня передбачає зниження витрат на 30 відсотків і досягнення позитивного грошового потоку до кінця 2027 року. Останні результати Q2 показали зростання доходів на 11 відсотків у порівнянні з минулим роком — до 17,8 мільйонів доларів США.

Tidewater Renewables (TSX:LCFS), з ціною акцій у C$3,55 і ринковою капіталізацією у C$126,35 мільйонів, керує комплексом відновлюваного дизелю та водню у Британській Колумбії з потужністю 3000 барелів на добу дизелю та 23,7 тонни водню на добу. У Q2 досягнуто 72 відсотків завантаженості виробництва, незважаючи на перебої у квітні 2024 року. Компанія уклала угоди на закупівлю понад 70 відсотків виробництва H2 у 2025 році та прагне до виробництва сталого авіаційного палива до 2028 року.

Westport Fuel Systems (TSX:WPRT) постачає системи HPDI для комерційних автомобілів, що працюють на біогазі, LNG, водні та альтернативних видах палива у понад 70 країнах. Спільне підприємство Cespira з Volvo вже вивело на ринок технології для 9000 вантажівок. У липні 2024 року продано італійський підрозділ легкого транспорту за 73,1 мільйона доларів США, що дозволить зосередитися на створенні Центру інновацій у галузі водню та виробничого комплексу в Китаї до кінця 2025 року, а також консолідувати європейські операції у Канаді.

Можливості для акцій австралійських компаній у секторі водню

Hazer Group (ASX:HZR), оцінена у AU$91,62 мільйонів з акціями по AU$0,34, комерціалізує технологію HAZER для низьковуглецевого водню та графіту з використанням каталізаторів з залізної руди. Комерційна діяльність розпочалася на початку 2024 року. У травні 2024 року укладено угоду з канадською компанією FortisBC щодо розробки виробництва чистого водню обсягом 2500 тонн на рік у Британській Колумбії. У березні 2025 року завершено тестування комерційного реактора, що підтвердило масштабованість дизайну, а у липні стратегічний альянс з Kellogg Brown and Root прискорить глобальне впровадження у Австралії, Великій Британії та США.

Gold Hydrogen (ASX:GHY) досліджує природний водень у проекті Ramsay у Південній Австралії, демонструючи рівень чистоти водню до 95,8 відсотків і концентрацію гелію від 20 до 36,9 відсотків. Ринкова капіталізація — AU$82,11 мільйонів. У лютому 2025 року отримано AU$6,45 мільйонів податкових відшкодувань за R&D, а у липні — стратегічні інвестиції на AU$14,5 мільйонів від Toyota Motor, Mitsubishi Gas Chemical та ENEOS Xplora, що прискорює комерціалізацію.

Pure Hydrogen (ASX:PH2), з ціною AU$0,09 і ринковою капіталізацією у AU$36,23 мільйонів, виробляє автобуси на водні та машини для збору сміття. У серпні 2024 року компанія запустила перший у Австралії водневий напіввантажівка, уклала комерційні угоди з постачальниками водневих технологій, зокрема Hydrexia. У Q3 продано кілька Prime Mover на суму понад AU$3 мільйони та перший у Північній Америці водневий сміттєвоз для Riverview International Trucks із Каліфорнії.

Інвестиційні міркування: EV проти водневих технологій

Дослідження TWI Global підкреслює переваги водневих автомобілів. Водневі транспортні засоби мають більший запас ходу та швидше заправляються порівняно з батарейними електромобілями — важлива перевага для довготривалих перевезень і промислового обладнання. Однак сучасна інфраструктура зарядки EV значно перевищує мережі заправки воднем, а вартість водневих автомобілів вища за аналогічні EV.

Виробники автомобілів дедалі більше визнають додаткову роль водню. Toyota, яка почала інвестиції у водневі паливні елементи ще у 1992 році, у вересні 2023 року представила седан Crown з водневим приводом, а у 2024 — прототипи водневих Hilux, що свідчить про тривалу прихильність, попри домінування EV.

Регуляторне та політичне середовище, що формує результати акцій компаній у секторі водню

Регуляторне середовище є головним чинником короткострокових доходів у секторі водню. У США зменшення терміну дії податкових кредитів за Section 45V створює перешкоди, хоча синій водень залишається підтриманим за допомогою положень Section 45Q щодо збереження вуглецю та попиту з Японії і Південної Кореї. Канадські двосторонні зобов’язання з Німеччиною щодо експорту водню підтримують інфраструктуру, хоча затримки у термінах експорту зумовлені викликами у інфраструктурі та витратах.

Австралія у 2024 році виділяє AU$22,7 мільярдів на внутрішнє виробництво та відновлювану енергетику, з яких AU$6,7 мільярдів спрямовано саме на виробництво відновлюваного водню до 2039/2040 років, що свідчить про тривалу підтримку уряду. Ці політичні фактори суттєво вплинуть на оцінки акцій компаній у секторі водню у 2025–2026 роках у процесі реалізації проєктів.

Категорія акцій компаній у секторі водню є ключовою темою інвестицій у чисту енергетику, що поєднує значний довгостроковий потенціал з короткостроковими регуляторними невизначеностями. Інвесторам, що аналізують цей сектор, слід ретельно оцінювати позиціонування окремих компаній у контексті змін у державній політиці, зрілості ланцюжка постачань і розвитку комерційних партнерств.