Ринок цукру відступає у зв'язку з закінченням довгих позицій на тлі прогнозів щодо пропозиції

Березневі ф’ючерси на цукор NY (#SBH26) знизилися на -0,11 пунктів (-0,72%), оскільки трейдери зменшували довгі позиції після значного ралі раніше цього тижня. Тим часом, лондонський ICE білий цукор #5 (#SWH26) закрився +3,30 пунктів (+0,76%) у середу, хоча ринок Великобританії залишався закритим у п’ятницю через святкові перерви.

Виробничий сплеск у країнах-експортерах тисне на ціни

Останнє зниження відображає зростаючі побоювання щодо пропозиції від найбільших світових виробників цукру. Після ралі у вівторок, що сталося після прогнозу Safras & Mercado щодо зниження виробництва в Бразилії у 2026/27 на 3,91% до 41,8 ММТ, ціни стикнулися з опором, оскільки трейдери оцінювали довгострокові наслідки розширення виробництва в інших країнах.

Траєкторія виробництва Індії залишається зростаючою, незважаючи на експортні обмеження. Асоціація цукрових заводів Індії підвищила свій прогноз виробництва у 2025/26 до 31 ММТ (зростанням на 18,8% у порівнянні з попереднім роком) з 30 ММТ, тоді як фактичні дані по переробці до середини грудня зросли на 28% у порівнянні з минулим роком до 7,83 ММТ. Сигнал уряду про можливе додаткове дозволу на експорт цукру — понад поточну квоту у 1,5 ММТ на 2025/26 — знизив ціни, оскільки трейдери очікують збільшення глобального тиску на пропозицію.

Таїланд, третій за величиною виробник у світі та другий за величиною експортер, прогнозує зростання врожаю у 2025/26 на 5% до 10,5 ММТ, що створює додатковий тиск. Бразилія, незважаючи на короткострокові прогнози зниження виробництва від деяких аналітиків, все ще демонструє міцний обсяг виробництва, оскільки Conab прогнозує 2025/26 на рівні 45 ММТ. У регіоні Центр-Південь за підсумками листопада зафіксовано сумарне виробництво 39,904 ММТ, що на 1,1% більше у порівнянні з минулим роком, при цьому коефіцієнти переробки віддають перевагу виробництву цукру над етанолом.

Глобальні надлишки тиснуть на ринок

Міжнародна організація цукру прогнозує надлишок у 1,625 мільйонів МТ у 2025-26 роках, що скасовує попередній дефіцит у 2,916 мільйонів МТ за минулий рік. Організація очікує зростання світового виробництва на 3,2% у порівнянні з минулим роком до 181,8 мільйонів МТ. Більш агресивний прогноз трейдера Czarnikow передбачає глобальний надлишок у 8,7 ММТ, що створює значний тиск на ціни.

Прогноз USDA на грудень малює ще більш масштабну картину: світове виробництво у 2025/26 зросте на 4,6% у порівнянні з минулим роком до рекордних 189,318 ММТ при зростанні споживання всього на 1,4% до 177,921 ММТ. Виробництво у Бразилії може досягти рекордних 44,7 ММТ, тоді як виробництво Індії може зроститися на 25% у порівнянні з минулим роком до 35,25 ММТ, завдяки монсунним умовам та розширенню посівних площ.

Зі зменшенням кінцевих запасів, що прогнозується лише на 2,9% у порівнянні з минулим роком до 41,188 ММТ — недостатньо для поглинання надлишків — боротьба ринку за підтримку недавніх здобутків відображає раціональну переоцінку фундаментальних показників. Тиск на довгий ліквідатор сьогодні ілюструє визнання трейдерами того, що фундаментальні показники пропозиції залишаються рішуче медвежими для цукру до 2026 року.