Як ринок визначає ціну на «неможливе»: ставка на 3,3 мільйона доларів розкриває правду про спекуляції

【Біржовий світ】Прогнозні ринки останні два роки не втрачають популярності, і один з останніх випадків особливо цікавий — на одному з прогнозних ринків контракт, пов’язаний з релігійною подією, у 2025 році залучив близько 3,3 мільйонів доларів США. Учасники здебільшого робили ставки на те, чи ця подія станеться чи ні.

Який був результат? Подія в кінцевому підсумку була визнана “ні”. Ті, хто робив ставки на те, що вона не станеться, у квітні отримали приблизно 5,5% річної доходності, ця прибутковість навіть перевищила доходність американських державних облігацій за той період. Здається, що відкрилася стабільна можливість арбітражу — вкладати гроші у прогнозний ринок і при цьому обігнати дохідність облігацій.

Але за цим стоїть деталь, яку варто проаналізувати: ця угода колись підтримувала ймовірність “події” вище 3%. Що це означає? Це свідчить про те, що учасники ринку, під впливом емоцій, віри та спекулятивного бажання, встановлювали досить високу ціну на подію з дуже низькою ймовірністю. Це і є характеристика ціноутворення на прогнозних ринках — вони не є чисто раціональним механізмом оцінки ймовірностей, а є полем психологічної боротьби мас.

Звісно, це викликало і критику з боку академічної спільноти. Деякі дослідники вважають, що коли прогнозні ринки використовуються для ставок на події, що мають високий рівень розваги або символічного значення, їх інформаційна цінність у серйозних громадських питаннях може знижуватися — по суті, якщо занадто багато людей використовують їх як інструмент азартних ігор, це може порушити їхню основну функцію — як механізм збирання інформації.

Цікаво, що версія контракту 2026 року вже знову запущена, і зараз ринок оцінює ймовірність цієї події приблизно у 2%. Це відображає одну з постійних характеристик: поки ідея “низької ймовірності — високого доходу” залишається актуальною, спекулятивні кошти будуть безперервно надходити. Привабливість прогнозних ринків у тому й полягає, що вони пропонують платформу для оцінки “невизначеності цін”.