Якою саме буде політика ФРС? Цього питання останнім часом активно обговорюють, тож давайте розберемося детальніше.

Згідно з останніми даними на 9 січня, ставлення ринку зараз дуже одностайне: на засіданні наприкінці січня ймовірність збереження ставки без змін становить 86.2%, а ймовірність зниження на 25 базисних пунктів — лише 13.8%. У порівнянні з очікуваннями грудня минулого року, це майже не змінилося, що свідчить про те, що цей консенсус справді міцний.

Чому всі вважають, що цього місяця ФРС не буде рухатися? По суті, через дві складні ситуації.

З одного боку, ринок праці охолоджується. Безробіття зросло з 4.4% у вересні минулого року до 4.6% у листопаді, що створює тиск на зниження ставок. Багато економістів кажуть, що якщо безробіття й надалі зростатиме, ФРС доведеться розглянути можливість послаблення політики.

З іншого боку, інфляція все ще залишається на високому рівні. Основна інфляція все ще перевищує цільовий рівень у 2%, і якщо занадто рано або занадто швидко знижувати ставки, інфляція може знову розгорітися. Це класичний приклад ситуації, коли неможливо одночасно мати і яблука, і груші.

Цікаво, що хоча у січні ймовірність змін мінімальна, ринок все ж сподівається на зниження ставок у 2026 році. Питання в тому, як саме знижувати? На скільки? Коли? У цих деталях думки різняться.

Згідно з основними очікуваннями ринку ф’ючерсів на ставки, цього року очікується два зниження ставок загалом на 50 базисних пунктів. Перше зниження, ймовірно, станеться у березні (38%) або квітні (45%), друге —, ймовірно, у вересні.

Але офіційна точкова діаграма ФРС більш стримана. Вони наразі планують знизити ставки лише один раз у 2026 році, що явно є більш обережним порівняно з оптимістичними очікуваннями ринку. Ця різниця також відображає невизначеність щодо майбутнього курсу політики.