Підтримка RBI на 70 мільярдів доларів підвищує індійську рупію, оскільки USD/INR опускається нижче 90

Рішуче втручання Резервного банку Індії спричинило різкий розворот у валютній парі USD/INR, яка знизилася більш ніж на 1% і перебуває поблизу рівня 90.00 у середу вранці. Цей відкат є значною корекцією від недавнього максимуму пари 91.56, що відображає агресивні дії центрального банку на ринках спот та Non-deliverable Forward (NDF). Державні банківські установи активно пропонували значні обсяги пропозицій долара США — ймовірно, у координації з RBI — що сигналізує про намір влади стабілізувати внутрішню валюту. Це втручання виявилося своєчасним, оскільки індійська рупія залишається найслабшою валютою в Азії, знецінюючись майже на 6.45% з початку року на тлі постійних зовнішніх негативних чинників.

Чому RBI відчув необхідність діяти

Слабкість рупії зумовлена сукупністю структурних викликів. Іноземні портфельні інвестори (FII) стали чистими продавцями за сім із останніх одинадцяти місяців, що свідчить про зниження інтересу до індійських акцій. Лише у грудні спостерігалися виводи капіталу на суму Rs. 23 455,75 crore — значна сума, яка підкреслює масштаб відтоку капіталу. Основою цього відтоку є тривалий застій у торгових переговорах між США та Індією, що знижує діловий настрій і створює невизначеність щодо конкурентоспроможності експорту.

Відсутність остаточної торгової угоди також посилила попит на долари США серед індійських імпортерів, що додатково тисне на рупію. Глава RBI Санжай Мальхотра нещодавно визнав цю складну ситуацію, зазначивши, що центральний банк уважно стежить за потенційними макроекономічними наслідками. У коментарі для Financial Times Мальхотра припустив, що вирішення торгового конфлікту між США та Індією може додати до загального зростання ВВП Індії до 0.5%, водночас застерігаючи, що ставки залишатимуться “низькими протягом тривалого часу”, оскільки RBI балансуватиме між зростанням і інфляційними цілями.

Світовий долар відновлюється попри м’які дані з США

Хоча RBI втрутився для підтримки рупії, сам долар США відновився на світових ринках у середу, навіть попри більш обережну картину внутрішніх економічних даних США. Індекс долара (DXY) піднявся на 0.17% і торгується поблизу 98.40, відновившись від нового восьмижотного мінімуму, досягнутого у вівторок. Це відновлення сталося попри оприлюднення спільного звіту з ринку праці за жовтень-листопад, який показав пом’якшення ситуації на ринку праці: рівень безробіття підвищився до 4.6% — найвищого рівня з вересня 2021 року, тоді як економіка втратила 105 000 робочих місць у жовтні, але відновила 64 000 у листопаді.

Крім показників зайнятості, додаткові економічні дані підтвердили тенденцію до пом’якшення динаміки. Продажі роздрібної торгівлі за жовтень залишилися без змін місяць до місяця, тоді як Індекс менеджерів з закупівель (PMI) за грудень знизився до 53.0 з 54.2 у листопаді, що свідчить про сповільнення зростання активності приватного сектору. Спостерігачі ринку не вважають, що ці показники суттєво змінять очікування щодо зниження ставок Федеральною резервною системою у січні 2026 року, частково пояснюючи слабкість викривленнями через недавній урядовий шатдаун. Тепер увага зосередиться на даних індексу споживчих цін за листопад, які будуть оприлюднені у четвер, і трейдери аналізуватимуть їх для пошуку натяків на майбутню монетарну політику.

Технічна картина сприяє подальшій консолідації

На денному графіку USD/INR торгується на рівні 90.5370, зберігаючи позицію вище зростаючої 20-денної експоненціальної ковзної середньої (EMA), яка наразі знаходиться на рівні 90.1278. Індекс відносної сили (RSI) становить 59.23 — вище нейтральної середини 50 — що сигналізує про збереження позитивної динаміки, незважаючи на відкат від раніше перекуплених умов у діапазоні 70-х. Така конфігурація свідчить, що покупці зберігають перевагу, хоча пом’якшення імпульсу натякає на те, що останній ралі трохи розтягнуто.

Перший рівень підтримки сформувався біля рівня 20-EMA, що становить 90.1278. У разі стабільної відстою цієї ковзної середньої збережеться бичачий настрій і можливість подальшого зростання залишається відкритою. Ширший рівень підтримки знаходиться між 89.9556 і 89.8364 — зоною, яка охоплює групу 20-EMA. Якщо пара закриється нижче цього діапазону на денному графіку, перевага, ймовірно, перейде до консолідації в межах діапазону або глибшої корекції. Однак, доки покупці підтримують ставки вище цієї зони підтримки, шлях до подальшого зростання залишається відкритим.

Загальний контекст: що рухає рупію?

Чутливість індійської рупії до зовнішніх чинників важко переоцінити. Ціни на нафту — критичний фактор, враховуючи залежність Індії від імпортованої нафти — динаміка курсу щодо долара (домінуючої валюти для міжнародних розрахунків), а також обсяг іноземних капіталовкладень — мають глибокий вплив на валюту. Окрім ринкових сил, прямі втручання RBI на валютних ринках і рішення щодо процентних ставок є політичними інструментами, що формують траєкторію рупії.

Здатність RBI керувати курсом через операції на валютному ринку підтримує торговельне сприяння та макроекономічну стабільність. Коли центральний банк підвищує ставки, це сприяє зростанню доходності, що приваблює міжнародні carry trade потоки — інвесторів, що позичають у країнах з низькими ставками для інвестування в більш дохідні індійські активи — що структурно зміцнює валюту. Навпаки, інфляційний тиск, що перевищує регіональні показники, негативно впливає, оскільки знижує конкурентоспроможність і змушує бізнеси продавати рупії для фінансування імпортних закупівель.

Середньострокова траєкторія рупії залежить від ширших макроекономічних чинників: зростання ВВП, торгового балансу, реальних ставок (номінальних ставок з урахуванням інфляції) та загальної ситуації з ризиками. Сильне зростання приваблює іноземні інвестиції і підтримує попит на рупію. Менш негативний торговий баланс також сприяє валюті. Вищі реальні ставки і глобальний ризик-апетит стимулюють потоки прямих і непрямих інвестицій — що позитивно для рупії. Наступні тижні покажуть, чи зможе втручання RBI сприяти стійкому відновленню або ж воно буде лише тимчасовою перервою на тлі тривалих структурних викликів.