Індійська рупія посилюється, оскільки центральний банк вживає заходів проти зростання долара

Резервний банк Індії (RBI) зробив рішучий крок щодо стабілізації внутрішньої валюти, що призвело до значного відновлення індійської рупії щодо долара США цього тижня. Пара USD/INR зазнала різкого розвороту, знизившись більш ніж на 1% і наближаючись до рівня 90.00, відступаючи від свого недавнього максимуму 91.56. За даними ринкових джерел, цитованих Reuters, державні фінансові установи активно постачали долари США на ринок — широко вважається, що це координується з зусиллями RBI — як на традиційних спотових ринках, так і в сегменті Non-deliverable Forward (NDF).

Чому стало необхідним втручання RBI

Дія центрального банку відображає зростаючу стурбованість погіршенням показників рупії на валютних ринках Азії. За період з початку року індійська валюта девальвувала майже на 6.45%, ставши найслабшою у регіоні щодо долара. Два ключові фактори сприяли цьому сповзанню: відсутність узгодженого торгового договору між Нью-Делі та Вашингтоном, а також тривалі виведення капіталу з індійських ринків акцій.

Торгові невизначеності спричинили порочне коло. Індійські імпортери, що стикаються з невизначеністю щодо тарифів, поспішили закріпити постачання доларів США, посилюючи тиск на рупію. Тим часом, іноземні інституційні інвестори (FIIs) стали чистими продавцями у семи з перших одинадцяти місяців року, продавши акції на суму Rs. 23 455,75 crore лише у грудні. Це тривале витікання капіталу підкреслює нерішучість міжнародних інвесторів на тлі двосторонніх торгових напруженостей.

Глава RBI сигналізує про тривалу політику підтримки

У недавньому інтерв’ю Financial Times голова Резервного банку Санжай Мальхотра окреслив орієнтири щодо монетарної політики. Він підкреслив, що вартість запозичень «залишатиметься низькою протягом більш тривалого періоду», сигналізуючи про прихильність RBI підтримувати економічну активність. Зокрема, Мальхотра охарактеризував останні дані ВВП як «здивувальні» і визнав, що це спонукало установу «покращити свої методи прогнозування».

Монетарний орган також зазначив потенційні макроекономічні наслідки торгових переговорів між США та Індією. Якщо двостороння угода реалізується так, як обговорюється, Мальхотра припустив, що сумарний вплив на ВВП може досягти 0.5% — незначного поштовху для зростання Індії.

Тимчасове відновлення долара на тлі змішаних сигналів економіки США

Незважаючи на відновлення рупії, долар США деякий час повернув позиції після публікації внутрішніх американських економічних показників. Індекс долара (DXY), що оцінює силу валюти щодо кошика з шести основних валют, піднявся на 0.17% і закріпився біля рівня 98.40 під час азіатських сесій. Це відновлення слідує за рухом у вівторок з восьмижотного мінімуму біля 98.00.

Останні дані з ринку праці показали складну картину стану американського ринку праці. Спільні показники за жовтень і листопад показали зростання рівня безробіття до 4.6% — найвищого з вересня 2021 року. Основна зміна зайнятості була негативною: у жовтні було втрачено 105 тисяч робочих місць, а у листопаді додано 64 тисячі. Роздрібні продажі залишилися млявими, зростаючи на 0.0% у порівнянні з попереднім місяцем, тоді як аналітики очікували 0.1%. Попередні дані PMI від S&P Global за грудень показали сукупну активність на рівні 53.0, що значно м’якше за показник листопада 54.2.

Учасники ринку зазначають, що більша частина цієї слабкості, ймовірно, відображає спотворення через недавні урядові простої, а не внутрішні структурні проблеми ринку праці. Відповідно, трейдери не очікують, що ці дані суттєво змінять очікування щодо політики Федеральної резервної системи. Поточний моніторинг CME FedWatch свідчить, що зниження ставок малоймовірне під час рішення у січні 2026 року. У центрі уваги буде звіт за індексом споживчих цін за листопад, який оприлюднять у четвер і який може дати більш ясні сигнали щодо динаміки інфляції.

Технічний аналіз: USD/INR прагне до консолідаційного діапазону

З технічної точки зору, USD/INR наразі торгується на рівні 90.5370 на денному таймфреймі. Пара зберігає позицію вище зростаючої 20-денної експоненціальної ковзної середньої (EMA), яка знаходиться на рівні 90.1278 і продовжує зростати — ця конфігурація сприяє подальшому підвищенню.

Індекс відносної сили (RSI) становить 59.23, комфортно розташовуючись вище нейтральної лінії 50, що підтверджує збереження позитивного імпульсу після відступу від перекуплених рівнів у 70-х. Це помірне значення свідчить, що рух має ще потенціал для подальшого зростання без негайних ознак вичерпання.

Якщо USD/INR захистить рівень підтримки 20-денної EMA біля 90.1278, умови залишатимуться сприятливими для тестування вищих рівнів опору. Більш широкий рівень підтримки охоплює 89.9556–89.8364; якщо щоденні закриття опустяться нижче цієї зони, перевага перейде до консолідації в межах діапазону. Поки пара тримається вище цієї ширшої підтримки, бичачий сценарій зберігає технічну перевагу для потенційного подальшого зростання.

Розуміння чутливості рупії до зовнішніх факторів

Індійська рупія є однією з найбільш зовнішньо чутливих інструментів на глобальному валютному ринку. Її оцінка реагує на численні трансграничні фактори: ціну на нафту (з урахуванням високої залежності Індії від імпорту нафти), траєкторію долара США (оскільки міжнародна торгівля переважно ведеться в USD), та обсяг надходжень іноземного капіталу.

Інституційні політичні важелі також мають значний вплив. Пряме втручання Резервного банку Індії на валютному ринку спрямоване на запобігання надмірній волатильності курсу та підтримку двосторонніх торгових потоків. Одночасно, RBI коригує короткострокові відсоткові ставки до цілі 4% інфляції. Вищі внутрішні ставки зазвичай підтримують валюту через механізм carry trade — стратегію, коли інвестори позичають за дешевшими іноземними ставками і вкладають капітал у країні з вищими доходами.

Фундаментальні економічні змінні, що мають довгостроковий вплив, включають інфляційний розрив щодо торгових партнерів, рівень реальних відсоткових ставок, швидкість зростання ВВП, структуру торгового балансу та характер капітальних потоків. Зміцнення економіки приваблює закордонні інвестиції і підвищує попит на рупію. Покращення торгового балансу зменшує необхідність продажу рупій для фінансування імпорту. Премії за реальні відсоткові ставки (номінальні ставки мінус інфляція) приваблюють міжнародних інвесторів, що шукають дохід. Періоди ризиконебезпечної настроєності сприяють прискоренню прямих іноземних інвестицій та портфельних інвестицій, підтримуючи зростання валюти. Навпаки, інфляція — особливо якщо вона вища за рівень у країнах-партнерах — знижує цінність валюти через зменшення купівельної спроможності і підвищує витрати на експорт, що вимагає більших обсягів рупії для фінансування закордонних покупок.