Навігація у двозначній проблемі зайнятості та інфляції: що далі для політики Федеральної резервної системи?

Чарлі Ріплі, віце-президент Allianz Investment Management, підкреслює критичну напругу, з якою стикається голова Федеральної резервної системи Джером Пауелл: необхідність одночасно вирішувати два суперечливі мандати, які визначали монетарну політику протягом десятиліть. У недавньому аналізі Ріплі пропонує, що політики повинні ретельно калібрувати свій підхід між підтримкою ринку праці та контролем цінових тисків.

Поточна балансуюча гра

Дві цілі щодо зайнятості та інфляції створили те, що багато спостерігачів вважають останнім циклом зниження ставок Пауелла. Хоча інфляція значно просунулася до цільових рівнів, ринок праці залишається важливим фактором у розрахунках політиків. Ріплі зазначає, що незважаючи на те, що базові ставки ще не повернулися до нейтральної зони, траєкторія демонструє суттєве покращення у стабільності цін.

Питання переходу

Оскільки Федеральна резервна система наближається до змін у керівництві, ті ж самі пріоритети щодо зайнятості та інфляції залишаться актуальними незалежно від того, хто займе посаду. За оцінкою Ріплі, нове керівництво успадкує ту ж саму проблему балансування. Учасники ринку зберігають жорстку позицію щодо майбутньої політики, особливо оскільки ротація голосів у складі голосуючих членів вводить нові голоси у дискусії щодо встановлення ставок.

Наслідок очевидний: фундаментальна напруга між цими двома мандатами продовжить формувати рішення щодо монетарної політики далеко за межами каденції Пауелла, вимагаючи постійної калібровки з боку будь-якої команди керівництва, яка візьме кермо наступною.