Настрій ринку досягає критичної межі: розуміння наслідків екстремального страху для вашого портфеля

Інвестиційний ландшафт наразі подає попереджувальні сигнали. 8 квітня індекс страху та жадібності CNN зафіксував рівень всього в три — найнижчий з березня 2020 року, коли пандемія спричинила хаос на ринках і поширилася по всій фінансовій системі світу. Хоча з того часу він трохи відновився до восьми, це відображає рівні настроїв, яких не спостерігалося за останні п’ять років. Що це означає для інвесторів, які орієнтуються на сьогоднішні волатильні ринки?

Індекс страху та жадібності: Вікно у психологію ринку

Індекс страху та жадібності CNN функціонує як барометр настроїв, об’єднуючи сім різних показників для відображення емоційного стану ринків акцій. Шкала коливається від нуля до 100, де значення нижче 45 сигналізує про домінування страху, вище 55 — про жадібність, а проміжні значення — про нейтральність. Екстремальні значення — нижче 25 або вище 75 — вимагають підвищеної уваги від менеджерів портфелів.

Сем компонентів, що визначають індекс

Конструкція індексу базується на семи взаємопов’язаних індикаторах:

1. Оцінка імпульсу — оцінює поточну позицію S&P 500 відносно його 125-денної ковзної середини
2. Оцінка сили — відстежує співвідношення акцій, що досягли 52-тижневих максимумів, і тих, що досягли 52-тижневих мінімумів
3. Аналіз широти — порівнює обсяг торгів, що надходить у зростаючі акції, і у знижуючіся цінні папери
4. Сигнали ринку опціонів — аналізує співвідношення ведмежих пут-опціонів і бичачих кол-опціонів
5. Стрес на кредитному ринку — слідкує за різницею доходностей між високовідсотковим корпоративним боргом і інвестиційним класом
6. Індикатор волатильності — відстежує індекс волатильності CBOE, відомий як барометр страху на ринку
7. Індикатори ризикової апетитності — оцінює зміни відносної оцінки між акціями та державними облігаціями

Коли ці показники разом вказують на обережність, індекс опускається у зону страху, а екстремальні значення відображають глибоку песимістичну налаштованість ринку.

Історичний контекст: коли жадібність і страх досягають екстремумів

Минулі епізоди екстремального страху дають цінні уроки щодо поведінки ринку. Останні два випадки були особливо значущими:

Збурення серпня 2024 року

5 серпня 2024 року несподівані події спричинили масштабний тиск на продажі. Неочікуване підвищення відсоткових ставок центральним банком Японії ініціювало розгортання позицій у ієнових carry trade, що спричинило каскадні ефекти по всьому світу:

• Японський Nikkei 225 зазнав руйнівного одноденного падіння на 12%
• S&P 500 скоротився більш ніж на 4% через посилення побоювань рецесії
• Міжнародні інститути попереджали про тривалу волатильність попереду

Грудневий шок політики

Середина грудня 2024 року принесла нову тривогу, коли Федеральна резервна система дала зрозуміти, що планує зберегти обмежувальні рівні ставок понад попередні очікування. Реакція ринку була швидкою:

• Долар США досяг двохрічних максимумів, тиснучи на активи ринків, що розвиваються
• Біткоїн знизився більш ніж на 15% за сім днів
• Індекс Dow Jones Industrial Average знизився приблизно на 1200 пунктів, оскільки інвестори переглянули очікування щодо зниження ставок

Фактор тарифів: поточний драйвер ринкової тривоги

Поточний епізод екстремального страху значною мірою зумовлений невизначеністю торгової політики. Хоча було оголошено 90-денне призупинення тарифів для більшості країн, внутрішні напруженості залишаються невирішеними. Особливо посилилася торгова динаміка між США та Китаєм:

• Тарифи США на китайські товари досягли 145%
• Китайські відповіді у вигляді тарифів на американські товари зросли до 84%
• Ризики ескалації продовжують підживлювати побоювання інвесторів щодо потенційної рецесії

Спочатку ринки акцій США різко продавалися після оголошення тарифів, хоча деяке відновлення вже відбулося. Інвестори все більше побоюються, що тривалі торгові суперечки можуть перерости у широку економічну сповільненість.

Порівняння індикаторів страху: крім CNN

Хоча індекс страху та жадібності CNN дає один із поглядів, існує кілька інших показників настроїв, що заслуговують уваги:

Індекс страху та жадібності криптовалют

Ринки цифрових активів демонструють підвищену чутливість до умов ризик-оф. Індекс страху та жадібності криптовалют 4 березня зафіксував екстремальний страх на рівні 15, що співпало з оголошенням Трампом тарифів у 25% на Канаду і Мексику. Це паралельне рух підкреслює, як геополітичні події поширюються через класи активів.

Час апокаліпсису

Хоча це не є традиційним фінансовим показником, “Час апокаліпсису” Бюлетеня атомних учених відображає екзистенційні ризики, включаючи ядерну напругу, кліматичні загрози та геополітичну нестабільність. 28 січня 2025 року він становив 89 секунд до опівночі, сигналізуючи про підвищену глобальну невизначеність, що впливає на оцінки ризикових активів.

Тлумачення екстремального страху: можливість чи попередження?

Основне питання для інвесторів: чи сигналізує екстремальний страх про капітуляцію з подальшим відновленням, чи це початок тривалого спаду?

Історія свідчить, що панічні продажі часто створюють можливості для контрінвесторів. Прикладом є березень 2020 року — коли S&P 500 втратила понад 30% під час початкового шоку COVID-19, що створило основу для потужного багаторічного ралі.

Однак не всі епізоди екстремального страху закінчуються швидким відскоком. Деякі позначають початок тривалих ведмежих ринків. Відрізнити ці сценарії допомагає ретельний аналіз фундаментальних чинників.

Ключові індикатори для моніторингу

Інвесторам слід стежити за кількома показниками, щоб орієнтуватися у поточній невизначеності:

Дані по зайнятості та інфляції — стан ринку праці та стабільність цін залишаються основою економічної стійкості

Комунікації Федеральної резервної системи — майбутні траєкторії ставок суттєво вплинуть на рішення щодо капіталовкладень

Якість прибутків — результати корпорацій або підтвердять побоювання рецесії, або продемонструють операційну стійкість

Геополітичні події — зміни у торговій політиці, міжнародні конфлікти та макроекономічні інтервенції швидко можуть змінити настрої

Практичні рекомендації щодо інвестиційної стратегії

Значення екстремального страху, як сьогоднішнє, несе і ризики, і можливості. Історично оцінки на рівні таких страхів пропонували привабливі точки входу для довгострокових інвесторів. Однак час відновлення важко передбачити.

Обережний підхід поєднує аналіз настроїв із фундаментальним і технічним аналізом. Замість того, щоб точно визначити дно ринку, доцільно підтримувати диверсифікований портфель і поступово накопичувати якісні активи під час періодів страху, що довели свою ефективність у довгостроковій перспективі.

Індекси волатильності, такі як VIX, і пов’язані з ними метрики свідчать про ймовірність подальшої турбулентності на ринках у найближчі тижні або місяці. Однак періоди максимальної невизначеності часто передують найрізкішим відскокам. Чи є цей момент тимчасовою панікою чи структурною зміною — залишається невідомим, але інвесторам слід готуватися до підвищеної волатильності попереду.

Оновлений аналіз з урахуванням стану до березня 2025 року