Прогнози розваг стали популярними, але Polymarket привернув увагу старого закону

Polymarket через спонсорство Золотого глобуса став у центр уваги, але несподівано наткнувся на історичну міну американського фінансового регулювання. Це не просто питання відповідності нормам, а протистояння з поправкою до «Закон про ф’ючерси на цибулю» 1958 року. Коли ринок прогнозів активно торгує, регуляторні ризики тихо наближаються.

Чому старі закони знову актуальні

Історичне походження «Закону про ф’ючерси на цибулю»

Корінь подій сягає 1950-х років. Тоді в США стався класичний скандал з маніпуляціями на ринку цибулі — бізнесмен Винсент Косуга контролював фізичний запас і одночасно робив короткі позиції на ф’ючерсах, що призвело до краху цін на цибулю. Цей скандал обурив Конгрес США, і було ухвалено повну заборону торгівлі ф’ючерсами на цибулю, зробивши її єдиним товаром у історії США, який заборонено ф’ючерсувати.

Цей закон 1958 року здається застарілим, але після його оновлення у 2010 році його обмежувальні положення були розширені. Внесені поправки заборонили будь-які деривативи, що базуються на доходах від кінопрокату або відповідних індексах. Початкова ідея закону була чіткою: запобігти маніпуляціям і викривленням у ринку.

Полимаркет наткнувся на заборонену зону

За останніми даними, Polymarket під час цьогорічної церемонії вручення Золотого глобуса виступив у ролі «ексклюзивного партнера прогнозного ринку» у трансляціях і передпоказах, залучивши десятки тисяч доларів у ставках на переможців. Проблема в тому, що на сайті Polymarket одночасно з’явилися кілька окремих контрактів, прив’язаних до доходів від кінопрокату. Це саме те, що потрапляє під заборону «Закону про ф’ючерси на цибулю» з поправками.

Стратегії платформи та ризики

«Географічне розділення» — сіра відповідність

Polymarket застосував розумну, але ризиковану стратегію — географічне розділення. Версія для користувачів із США підлягає регулюванню Комітетом з товарних ф’ючерсів США (CFTC) і має обмеження функціоналу; тоді як контракти, пов’язані з доходами від кінопрокату, доступні лише на закордонних платформах для користувачів з інших країн.

Ця стратегія вже тестувалася у 2022 році. Тоді Polymarket через питання відповідності був змушений вийти з частини американського ринку і сплатити штрафи. Але платформа, здається, знайшла формальні обхідні шляхи — якщо американські користувачі не можуть брати участь у відповідних ринках, технічно вона залишається у «сірих» межах відповідності.

Не можна ігнорувати потенційні ризики

Юридичні експерти зазначають, що слабкість цієї стратегії — у можливості «протягування» регулювання. Якщо регулятори виявлять вразливості у доступі або американські користувачі через VPN або інші засоби братимуть участь, ризик зросте миттєво. Ще важливіше, що з ростом популярності прогнозних ринків увага регуляторів також зростає.

Конфлікт між зростанням галузі та регуляторною невизначеністю

Вибуховий ріст прогнозних ринків

За даними, галузь прогнозних ринків перебуває у швидкому зростанні. Kalshi під час плей-оф NFL встановила рекорд за обсягами торгів — лише минулого вікенду ставки перевищили 9 мільярдів доларів. Polymarket за 24 години приніс понад 10 тисяч доларів комісійних у Polygon, а за останні кілька днів доходи платформи від комісій перевищили 1,7 мільйона доларів.

Це зростання навіть загрожує традиційним спортивним букмекерам. Акції DraftKings і Flutter Entertainment за рік знизилися на 14,5% і 21% відповідно, і обидві компанії розробляють власні прогнозні ринки, щоб конкурувати.

Зростає і регуляторний тиск

На тлі буму галузі зростає і регуляторний тиск. Федеральний суддя тимчасово зупинив заборону штату Теннессі на Kalshi, але це лише тимчасовий захід, перше слухання щодо заборони заплановане на 26 січня. Кілька штатів намагаються обмежити діяльність прогнозних ринків, а позиція CFTC залишається під спостереженням.

Невизначеність майбутнього

Polymarket продовжує розширюватися — за останніми даними, платформа розробляє китайську версію і готується до глобального розширення. Але таке розширення супроводжується регуляторними ризиками.

З точки зору регулювання, американські влади стоять перед дилемою. З одного боку, точність прогнозів у політиці, економіці, спорті вже доведена і має інформаційну цінність; з іншого — історичні закони, такі як «Закон про ф’ючерси на цибулю», все ще чинні, і їхній початковий намір — запобігти маніпуляціям — залишається актуальним.

Розширення Polymarket у сфері розваг і прогнозів саме по собі потрапляє у найчутливішу червону зону американського фінансового регулювання. Майбутній розвиток подій залежить від подальшої ясності регуляторної позиції.

Висновки

Спонсорство Polymarket на Золотий глобус здається крос-індустріальним партнерством між розвагами та криптовалютними прогнозами, але насправді воно відкриває глибшу проблему: зіткнення старих фінансових законів із новими галузями. «Закон про ф’ючерси на цибулю», ухвалений у 1958 році, і досі діє, а його поправки щодо заборони деривативів на доходи від кінопрокату залишаються чинними.

Стратегія платформи щодо «географічного розділення» формально обходить американське регулювання, але ризики залишаються — можливість «протягування» регулювання завжди існує. Водночас, зростання галузі прогнозних ринків привертає увагу регуляторів, і це означає, що найближчим часом усі гравці будуть чекати ясності у регуляторній політиці. Для Polymarket і всієї галузі прогнозних ринків подальший розвиток подій стане визначальним.