鏈上 позичковий ринок стикається з все більш очевидним глибоким протиріччям: позичальники прагнуть до стабільних і передбачуваних витрат на фінансування, але наразі провідні платформи використовують плаваючу ставку. З розширенням масштабів національних фінансових операцій і збільшенням тривалості проектів ця нерівність стає все більш виразною.

Чому позичальники потребують фіксованої ставки? Відповідь досить реалістична. Традиційні приватні облігації та корпоративне фінансування давно підтвердили цю істину — для позичальника найважливішим є передбачуваність грошового потоку. Фіксована ставка безпосередньо захищає від ризику зростання базової ставки, робить фінансовий план більш прозорим і зменшує тиск на подальше залучення капіталу. Для проектів з високим кредитним плечем або тривалим циклом раптові коливання ставок можуть безпосередньо загрожувати їх виживанню.

Ідея кредиторів же зовсім інша. Плаваюча ставка для них більш вигідна — модель ціноутворення "базова ставка плюс кредитний преміум" дозволяє захищати прибутки при зростанні ставок, зменшувати ризик за термінами і навіть отримувати додатковий дохід, коли базова ставка зростає. Хіба що кредитори зможуть ефективно хеджувати ризик ставок або отримувати достатньо високий ризиковий преміум, вони зазвичай не будуть активно пропонувати продукти з фіксованою ставкою.

Що це означає? Фіксовані ставки за своєю природою існують для задоволення потреб позичальників у передбачуваності, і не є природним станом ринку.

Ця логіка має важливі висновки для DeFi: якщо позичальники не мають чітких і постійних потреб у "передбачуваності ставки", ринок фіксованих позик і кредитів буде важко накопичувати ліквідність, масштабуватися і досягати сталого розвитку. Зараз на блокчейні переважає короткострокова спекулятивна активність, відсутній реальний попит з боку довгострокового виробничого капіталу на стабільні витрати на фінансування. Без такого попиту продукти з фіксованою ставкою будуть схожі на джерело без води — їм важко вирости у велике дерево.