Традиційне IPO схоже на приватний бал, у якому можуть брати участь лише великі інституції — інвестиційні банки, аудиторські компанії, великі грошові потоки отримують квитки на вхід, а роздрібні інвестори можуть лише чекати, щоб купити дорого у вторинному ринку. Якщо перенести цю модель у блокчейн, чи можливо зробити так, щоб кожен міг бачити всю картину, але при цьому зберігати приватність? Це не просто замінити базу даних, а потрібно знайти баланс між регуляторним наглядом і захистом приватної інформації.

Рішення Dusk, яке буде представлено наприкінці 2025 року, базується саме на цій ідеї.

Зараз, оглядаючись назад, RWA вже перетворилася з концептуальної ідеї у підтримуючий стовп DeFi. Питання в тому, чому такі великі компанії, як Apple, Tesla або окремі єдинороги, досі не залучають фінансування безпосередньо через ланцюг? Технічна сторона не є головним бар’єром; справжні перешкоди — це два протилежні вимоги: з одного боку, потрібно відповідати глобальному фінансовому регулюванню, з іншого — захищати комерційні таємниці й приватність.

Обрати повну прозорість — як у Ethereum, — означає, що всі дії великих інституцій і комерційна інформація будуть відкритими. Але якщо обрати анонімність, то можна наткнутися на червоні лінії фінансового регулювання різних країн. Це безвихідна ситуація, і технологічний прорив Dusk полягає саме тут — у створенні механізму Piecrust.

Чому Dusk здатна взяти на себе завдання перенесення IPO у блокчейн? Почнемо з протоколу ідентифікації Citadel. Простими словами, його функція — дозволити вам підтвердити відповідність регуляторним вимогам, не розкриваючи всі карти. Це можна уявити як систему, яка підтверджує легальність особи та кваліфікацію, але дозволяє приховати деталі — наприклад, бізнес-план або фінансову лінію — від конкурентів.

Такий механізм має велике значення у реальних сценаріях. Наприклад, провідна біржа хоче випустити деривативи або залучити фінансування через ланцюг, при цьому потрібно пройти регуляторну перевірку і водночас захистити конфіденційність. Концепція Citadel створена саме для таких випадків. У поєднанні з Piecrust — рівнем приватних обчислень — можна забезпечити проведення транзакцій і залучення капіталу у контрольованому, аудитуємому режимі, зберігаючи приватність учасників.

Ця комбінація має важливу цінність, оскільки руйнує старий патерн: раніше або був повністю прозорий режим (з ризиком витоку інформації), або повністю анонімний (з порушенням регуляторних вимог). Тепер можна знайти третій шлях між цими двома крайнощами. Для розвитку RWA це означає, що активи з реального світу можуть бути перенесені у блокчейн без дилеми "або не робити зовсім, або все відкривати".

До кінця 2025 року такі рішення стануть все більш необхідними. З розширенням масштабів RWA баланс між відповідністю регуляторним вимогам і приватністю стане ключовим фактором для залучення традиційних великих інституцій. Технологічний вибір Dusk у цьому контексті у певному сенсі відображає один із можливих напрямків — зберегти переваги прозорості ланцюга і водночас надати учасникам достатній рівень приватності.