Коли мова йде про кредитування в блокчейні, неможливо обійти одне питання: чому всі прагнуть до фіксованої ставки, але дуже важко її знайти?

Це не технічна проблема, а боротьба інтересів між позичальниками та кредиторами.

Потреби позичальників насправді дуже прості — бажання мати визначені витрати. Розглядаючи довгострокову перспективу, будь то довгострокові позиції або розгортання виробничого капіталу, плаваюча ставка схожа на бомбу сповільненої дії. Ви не можете точно прогнозувати грошові потоки, фінансові моделі повністю залежать від змінних, і як тільки базова ставка зростає, проекти з високим кредитним плечем можуть швидко опинитися в скрутному становищі. Традиційний ринок приватних облігацій давно підтвердив цей факт: компанії, фонди, забудовники — вони завжди прагнуть до фіксованої ставки, оскільки це дозволяє зафіксувати очікування, спростити бюджетування та уникнути ризику рефінансування.

Ідея кредитора зовсім інша. За плаваючою ставкою вони отримують вигоду просто сидячи. Базова ставка плюс кредитний ризик-премія — коли ринок ставок зростає, їхній прибуток автоматично зростає, а ризик тривалості — нижчий. Особливо під час циклу підвищення ставок вони безперервно отримують додатковий дохід. Тому, якщо ви не можете ефективно хеджувати ризик ставок для кредитора або не пропонуєте їм достатньо високий ризиковий преміум, вони навряд чи самі захочуть пропонувати фіксовану ставку.

Проблема у тому, що: **фіксована ставка по суті є продуктом із витратами, а не природною формою ринку.** Вона існує лише тому, що потреба у визначеності з боку позичальника є настільки сильною і стабільною, що стимулює кредитора виходити із зони комфорту.

Явний урок для DeFi: якщо в ланцюгу не сформується чітка і тривала потреба у "визначеності ставки", ринок фіксованого кредитування буде важко накопичувати ліквідність і масштабуватися, не кажучи вже про сталість. Наразі домінує плаваюча ставка, що свідчить про те, що ця потреба у визначеності ще не достатньо активована в ланцюгу — або ж, ще не достатньо позичальників готові платити за цю визначеність.