加密貨幣期權市場影響力減弱，現貨市場價格波動或將更趨平緩

據 Matrixport 獨立分析師 Markus Thielen 的報告指出，期權市場主導加密貨幣價格走勢的影響力正在下降, 意味著現貨市場的價格有望在短期內更趨穩定，而非劇烈震盪。

數據顯示，BTC 和 ETH 期權市場的未平倉名義價值，分別從2025年10月和8月的峰值（約 520 億美元和 150 億美元）已顯著回落，當前已分別降至約 280 億美元和 50 億美元左右。

這一顯著的變化，也折射出市場資金層面的變化。即，短期內部分資金流入節奏有所放緩，新倉配置更趨審慎和選擇性，市場也正處於持續的去槓桿化進程中。

具體而言，儘管近期仍有交易者通過買入比特幣看漲期權，來表達對後市的樂觀預期；但以太坊市場此前常見的“多頭期貨倉位 + 看跌期權對沖”的組合策略正在被陸續解除，表明市場正在主動降低風險和去槓桿化。

綜上，期權對現貨市場價格波動的驅動力已經下降，表明市場可能正在從過去兩年由衍生品（特別是期權）主導的、高槓桿驅動的行情模式，轉向一個由更基本面因素（如現貨資金流、宏觀敘事）驅動的新階段。

這一結構性變化意味著，市場有望擺脫由高槓桿衍生品引發的劇烈價格震盪，短期波動或更將趨於緩和。而這種更為穩定的市場環境，也是形成更健康、可持續的長期趨勢行情的必要基礎。

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