Чому індексування з рівною вагою перевищує концентрацію: випадок для охорони здоров'я та не лише

Прихована проблема концентрації індексу S&P 500

Більшість інвесторів вважають, що вони диверсифіковані, коли володіють S&P 500. Насправді ситуація значно відрізняється. Сьогодні приблизно 40% капіталу S&P 500 зосереджено у всього 10 мегакап-компаніях, переважно у технологічному секторі. Це екстремальне зосередження — коли технології займають майже 35% ваги індексу — створює приховану вразливість, яку багато менеджерів портфелів ігнорують.

Це не диверсифікація; це прихована ставка на один сектор. Коли наратив про ШІ прискорився, це вигідно тим, хто був зосереджений у довгих позиціях у технологіях. Але що станеться, коли темпи зростання нормалізуються? Історія свідчить, що можуть слідувати жорсткі секторальні ротації після тривалого переваги.

Ринок вже повертається: тихий підйом охорони здоров’я

Четвертий квартал уже ознаменував собою суттєвий зсув. Технології вперше за роки відставали від ширшого індексу, тоді як сектор охорони здоров’я та циклічні сектори вирвалися у лідери. Це не було випадковістю.

Три фактори сприяють цій ротації:

Процентні ставки знижуються до нормальних рівнів. Акції малих капіталізацій, які зазвичай мають більше боргів, отримують непропорційні переваги від зниження вартості позик. Ця динаміка природно сприяє більш збалансованому підходу до секторів.

Економічні перешкоди зростають. Огляд даних ринку праці показує тріщини, тому захисні сектори, такі як охорона здоров’я, зазвичай привертають захисний капітал. Охорона здоров’я завершила Q4 як найкращий сектор S&P — класичний сигнал зміщення.

Зростальна історія технологій сповільнюється. Бум ШІ створив надзвичайне прискорення доходів, але цей темп починає зменшуватися. Учасники ринку історично стають обережні, коли з’являються точки інфлекції зростання, і саме тут сьогодні стоїть технологічний сектор.

Індексування з рівною вагою як страховка портфеля

ETF Invesco S&P 500 Equal Weight (RSP) є елегантним рішенням для ризику концентрації. Замість того, щоб дозволяти капіталізації ринку визначати розподіл, RSP рівномірно зважує всі 500 компонентів по 0.2% кожен.

Композиція секторів розповідає свою історію: промисловість (15.6%), фінанси (14.5%), технології (14.4%), охорона здоров’я (13.1%), і споживчі товари не обов’язкові (9.4%). Зверніть увагу, як технології зменшилися з 35% до 14.4% — і охорона здоров’я отримала значущу репрезентацію, а не символічну.

Це не радикальна відмова від акцій великої капіталізації; це хірургічне перерозподілення, яке зберігає експозицію до 500 компаній, одночасно усуваючи домінування окремих секторів. Для інвесторів, які шукають найкращий ETF з охорони здоров’я при збереженні широкого ринкового впливу, стратегії з рівною вагою пропонують справжню диверсифікацію, якої не може забезпечити кап-ваговий підхід.

Вбудована перевага ребалансування

Індексування з рівною вагою забезпечує дисципліну, якої не може кап-ваговий підхід. Коли технології зростають, структура з рівною вагою автоматично зменшує експозицію. Коли охорона здоров’я або промисловість недосяжні, вони знову стають переважними. Це механічне ребалансування втілює основну обіцянку портфельної теорії: купуй дешево, продавай дорого, без необхідності вчасного визначення ринкових точок входу та виходу.

Протягом тривалого періоду, особливо під час секторальних ротацій, ця дисципліна ребалансування історично додавала доходи порівняно з альтернативами з кап-ваговою структурою. Оскільки сектори циклічно змінюють свою популярність — що неминуче — позиціонування з рівною вагою природно захоплює виграші від ротацій.

Чому важливо саме зараз

Сучасне середовище створює незвичайну можливість. Концентрований ралі технологій останніх років спричинило значні дисбаланси у портфелях. Тим часом, ранні сигнали ротації свідчать про те, що ширина ринку може розширюватися. Виникнення сектору охорони здоров’я як лідера індикаторизує, що інвестори переорієнтовуються на більш захисні, диверсифіковані активи.

Для інвесторів, які залишаються бичачими щодо акцій, але некомфортно з поточним рівнем концентрації, стратегії з рівною вагою забезпечують експозицію до тих самих 500 компаній з великою капіталізацією через принципово інший підхід. Оскільки лідерство ринку продовжує неминуче змінюватися, цей підхід дозволяє портфелям брати участь у кількох секторах, а не бути заручниками однієї історії.

Прихована перевага: захоплювати широку ринкову експозицію, одночасно готуючись до секторних ротацій, які вже почалися.