Люняський шок на ринку праці: недостача у 50 тисяч робочих місць посилає змішані сигнали ринкам і політикам

Ринок праці США у січні 2025 року зробив несподіваний поворот, коли дані про зайнятість за грудень виявилися значно нижчими за очікування. Лише 50 000 робочих місць було додано в останньому місяці 2024 року — це значно менше за консенсус-прогноз у 66 000, який склали економісти. Проте рівень безробіття вдалося знизити до 4,4% з 4,5%, що створює протиріччя у даних, які змушують аналітиків сперечатися біля віртуальної кулерної.

Це уповільнення зайнятості настає у вирішальний момент. Федеральна резервна система оцінює, що буде далі з монетарною політикою, і сигнали з ринку праці мають величезне значення при прийнятті рішень. Звіт за грудень фактично малює картину охолодження ринку праці, а не його краху — але охолодження все ще може впливати на те, як центральні банки калібрують свої кроки протягом 2025 року.

Що насправді нам говорять цифри

Бюро статистики праці опублікувало підсумки зайнятості за грудень 10 січня, і заголовок здивував спостерігачів. Зростання на 50 000 робочих місць за місяць — найменше з липня 2023 (коли кількість сягнула 45 000). За минулий рік середньомісячне створення робочих місць становило лише 62 000 — це суттєвий спад порівняно з 85 000 у 2023 році.

Результати по секторах показали нерівномірну картину. Охорона здоров’я зберегла свою переможну серію, додавши 18 000 робочих місць протягом 48 місяців поспіль зростання. Урядове працевлаштування зросло на 15 000, але роздрібна торгівля несподівано зменшилася на 12 000 замість зростання під час свят. Професійні та бізнес-сервіси додали лише 5 000 нових робочих місць — значно менше за середньомісячний показник у 28 000 протягом 2024 року. Виробництво фактично залишилося на місці.

Структура зростання зайнятості розповідає свою історію. Повний робочий день зріс на 35 000, а часткова зайнятість — на 15 000. Ширше охоплювана мірою безробіття U-6 — яка враховує marginally attached workers та тих, хто за економічною необхідністю працює неповний робочий день — знизилася до 7,8% з 8,0%. Вакансії залишалися на рівні 8,7 мільйонів у листопаді, що свідчить про те, що роботодавці не зупинили найм, незважаючи на поміркованість у підборі кадрів.

Географічний та демографічний розподіл

Регіональні тенденції виявили суттєві розбіжності. Південь становив приблизно половину всіх нових робочих місць (25 000), тоді як Середній Захід додав 15 000, а Захід — 8 000. Північний схід майже не змінився з 2 000 нових позицій. Міста Сонячного поясу показали особливу силу, тоді як окремі райони Сталевого поясу зазнали скорочення.

Демографічні зміни на ринку праці показали змішані результати. Безробіття серед дорослих чоловіків знизилося до 4,2% з 4,3%, а серед дорослих жінок — до 4,1% з 4,2%. У чорних працівників рівень безробіття знизився до 6,8% з 7,0%, а у білих — до 3,9% з 4,0%. Різниця між расами залишалася помітною: безробіття серед іспаномовних залишалося стабільним на рівні 5,2%, а у азіатів трохи зросло до 3,8% з 3,7%. Підліткове безробіття, хоча й покращилося до 12,8% з 13,2%, залишалося високим.

Довгострокове безробіття продовжує знижуватися. 1,2 мільйона працівників, без роботи понад 27 тижнів, становили лише 19,8% від загальної кількості безробітних — значно нижче піків пандемії, що перевищували 40%. Ті, хто прагне працювати повний робочий день, але застряг у неповній зайнятості, налічували 3,8 мільйона, що свідчить про тривалі проблеми на ринку праці.

Що це означає для політики та ринків

Зростання зарплат — ще один важливий показник. Середня погодинна оплата зросла на 0,3% місяць до місяця і на 4,2% у річному вимірі — трохи перевищуючи початкові очікування. У поєднанні з уповільненням найму це свідчить про нормалізацію ринку праці, а не його різке погіршення. Участь у робочій силі залишилася на рівні 62,8%, що співпадає з листопадом, але все ще нижче допандемічних рівнів, тоді як середній робочий тиждень зменшився незначно до 34,3 години з 34,4.

Федеральна резервна система стоїть перед балансуванням. Її подвійний мандат вимагає досягнення максимальної зайнятості та цінової стабільності. Дані за грудень — м’якший найм, але стриманий тиск на зарплати — можуть схилити шальки терезів у бік збереження поточної політики, а не агресивних кроків у будь-якому напрямку. Підхід ФРС, залежний від даних, означає, що наступні місяці будуть вирішальними для визначення, чи є це тимчасовим пом’якшенням, чи тривалим охолодженням.

Декілька структурних сил продовжують змінювати модель зайнятості. Віддалена робота стабілізувалася на рівні близько 22% від загальної зайнятості згідно з дослідженням Стенфордського університету. Економіка фрілансу продовжує зростати, хоча вимірювальні труднощі залишаються у офіційній статистиці. Демографічні хвилі — прискорене вихід на пенсію бебі-бумерів і входження покоління Z у робочу силу — створюють складну динаміку, яку не можуть повністю відобразити головні цифри. Географічні розбіжності залишаються виразними: деякі мегаполіси процвітають, інші застрягли у застої.

Висновок

Звіт про зайнятість за грудень зафіксував ринок праці в стані трансформації. Зростання на 50 000 робочих місць було недостатнім, але не сигналізувало катастрофи. Покращення рівня безробіття до 4,4% і поміркованість у наймі свідчать про нормалізацію, а не погіршення ситуації. Для інвесторів і учасників ринку головне питання — чи продовжать дані січня і лютого цю тенденцію пом’якшення або ж вона зміниться на протилежну. Відповідь на це визначить очікування щодо рішень Федеральної резервної системи та загальної економічної динаміки навесні 2025 року. До тих пір слід очікувати, що розвиток ринку праці залишатиметься у центрі уваги політиків і фінансових ринків, які шукають сигнали про те, куди саме рухається економіка.