Індійська рупія відновлюється після втручання центрального банку — що трейдерам потрібно знати

Резервний банк Індії (RBI) зробив рішучий крок у середу, активно втручаючись у валютні ринки для підтримки індійської рупії (INR) проти долара США (USD). Такі заходи виявилися ефективними, оскільки курс USD/INR різко знизився більш ніж на 1% від свого недавнього максимуму 91,56, опустившись близько до рівня 90,00. Державні банки, які, ймовірно, діяли за вказівками RBI, спостерігалися, що продають долари у значних обсягах на спотових ринках та через канал Non-deliverable Forward (NDF), згідно з даними кількох учасників ринку.

Ця дія центрального банку була навряд чи несподіванкою, враховуючи труднощі рупії цього року. Валюта знецінилася приблизно на 6,45% з початку року, ставши найгіршим серед азійських валют щодо долара. Причинами слабкості є кілька негативних чинників: постійний відтік капіталу з індійських фондових ринків, нерозв’язаний торговий спір між США та Індією, а також зростаючий попит на долари США з боку індійських імпортерів, що намагаються орієнтуватися у торговій невизначеності.

Чому іноземні гроші тікають з індійських фондових ринків

Відтік іноземного капіталу був особливо сильним. Інвестиційні інституційні інвестори (FIIs) стали чистими продавцями у семи з перших одинадцяти місяців року. Втрата у грудні була особливо значною: іноземні інвестори продали активи на суму приблизно Rs. 23 455,75 crore з індійських акцій. Цей тривалий відтік іноземних інвестицій створює постійний тиск на рупію, оскільки інвестори конвертують рупії у долари для репатріації.

Торговий застій між США та Індією ускладнив цю ситуацію. Без чіткої угоди індійські імпортери залишаються невпевненими щодо майбутніх тарифів і цін, тому вони хеджують ризики, купуючи долари. Такий структурний попит на іноземну валюту був значним негативним чинником для внутрішньої валюти протягом усього періоду.

Впевненість RBI попри економічні труднощі

Незважаючи на валютний тиск, голова RBI Санжай Мальхотра нещодавно висловив оптимістичний прогноз у бесіді з Financial Times. Він підкреслив, що центральний банк зберігатиме сприятливі монетарні умови, і ставки, ймовірно, «залишатимуться низькими протягом тривалого часу». Однак Мальхотра також визнав, що останні показники ВВП виявилися несподівано слабкими, що змусило RBI вдосконалити свої моделі економічного прогнозування.

У майбутньому голова запропонував, що можливе врегулювання торгового конфлікту між США та Індією може суттєво підштовхнути зростання, і вплив може досягти до 0,5% ВВП. Це стане значним поштовхом для економічної траєкторії Індії і підкреслює, чому вирішення торгового спору стало пріоритетом політики.

Долар США стабілізується попри слабкі економічні дані

Поки RBI підтримував рупію, долар США відновлював свої позиції під час азійських торгових сесій у середу. Індекс долара (DXY), що вимірює силу долара щодо шести основних валют, піднявся на 0,17% і наблизився до 98,40. Це відновлення сталося після волатильної вівторкової сесії, коли індекс досяг восьмотижневого мінімуму близько 98,00.

Драйвером сили долара був дещо парадоксальний фактор: незважаючи на тривалі ознаки слабкості економіки США, валюта отримала підтримку, оскільки трейдери оцінювали, що означають ці ознаки слабкості для політики. Дані по ринку праці показали змішану картину. Звіт про зайнятість у несільськогосподарському секторі за жовтень і листопад показав зростання безробіття до 4,6% — найвищого рівня з вересня 2021 року, тоді як показники створення робочих місць були невражаючими: у жовтні втрачено 105 000 позицій, а у листопаді додано лише 64 000.

Крім показників праці, інші економічні індикатори розчарували. Продажі у роздрібній торгівлі за жовтень залишилися без змін місяць до місяця, не досягнувши очікуваного зростання на 0,1%. Тим часом, швидкий підсумковий показник PMI за грудень для приватного сектору знизився до 53,0, що є суттєвим зниженням порівняно з 53,4 у листопаді, що свідчить про помірне уповільнення ділової динаміки.

Інтерпретація ринку: спотворення даних ускладнюють картину

Незважаючи на слабкі дані, учасники ринку здебільшого відкидали ці цифри як ненадійні через недавні збої у роботі уряду США, які тимчасово спотворили стандартні звіти. Більшість аналітиків вважає, що Федеральна резервна система зберігатиме свою поточну політику, не реагуючи на потенційно спотворені економічні сигнали. Інструмент CME FedWatch продовжує показувати майже нульову ймовірність зниження ставок ФРС на січневому засіданні 2026 року, що свідчить про очікування стабільних ставок у найближчому майбутньому.

Основним випробуванням для напрямку долара стане публікація у четвер даних індексу споживчих цін (CPI) за листопад. Цей показник інфляції залишається ключовим для керівництва ФРС і ринкових очікувань у найближчі тижні.

Технічна картина: USD/INR стабілізується вище ключової підтримки

З технічної точки зору, USD/INR торгувався близько 90,5370 під час сесії, зберігаючи позицію вище критичного рівня 20-денного експоненційного ковзного середнього (EMA) на рівні 90,1278. 20-EMA продовжує нахилятися вгору, зберігаючи середньостроковий бичачий характер пари.

Індекс відносної сили (RSI) становить 59,23, помірно вище нейтральної середини 50, підтверджуючи, що позитивний імпульс зберігається, незважаючи на недавні відкату від перекуплених рівнів у 70-х. Така конфігурація — ціна вище зростаючих ковзних середніх із помірним позитивним імпульсом — свідчить, що покупці зберігають перевагу в короткостроковій перспективі.

Ключова технічна зона для моніторингу — між 89,9556 і 89,8364, де сформувалися зони підтримки та злиття кількох ковзних середніх. Постійне пробиття нижче цієї зони сигналізуватиме про можливий перехід до консолідації, тоді як збереження підтримки залишить простір для подальшого зростання.

Відкату до ковзних середніх у цій тенденції були звичайними, і такі корекції історично знаходили підтримку у середньострокових покупців. Структура залишається сприятливою для зростання цін, поки ціна захищає базу у вигляді ковзних середніх.

Розуміння рупії: ключові чинники та механізми ринку

Індійська рупія перебуває на перехресті кількох потужних сил. Як валюта розвиваючогося ринку, вона дуже чутлива до глобальних економічних змін і зовнішніх факторів попиту. Ціни на нафту суттєво впливають на рупію через залежність Індії від імпорту палива. Сила долара США — глобального засобу більшості міжнародної торгівлі — залишається центральною для оцінки вартості рупії. Потоки іноземних інвестицій — ще один важливий фактор: зростання міжнародного капіталу зміцнює валюту, а відтік — послаблює.

Прямі втручання RBI на валютних ринках слугують механізмом стабілізації, щоб запобігти надмірній волатильності, яка може порушити торгові потоки та зовнішню торгівлю. Контролюючи курс у розумних межах, центральний банк підтримує бізнес-планування та економічну стабільність. Також RBI прагне до рівня інфляції близько 4% через коригування ставок, оскільки вищі ставки зазвичай підтримують валюту через кілька каналів передачі.

Рівень ставок має значний вплив на рупію через механізм carry trade. Коли Індія пропонує вищі доходи ніж інші ринки, міжнародні інвестори заохочуються позичати у країнах з нижчими ставками і вкладати капітал в Індію для отримання різниці у доходах. Такий попит на рупії підтримує валюту. Навпаки, коли ставки в Індії знижуються порівняно з глобальними, привабливість carry trade зменшується.

Макроекономічні фундаментальні чинники формують валюту у довгостроковій перспективі. Зростання ВВП приваблює іноземні інвестиції і підтримує валюту. Нижча інфляція — особливо коли інфляція в Індії нижча за регіональні рівні — свідчить про стабільність і конкурентоспроможність валюти. Торговий баланс із меншим дефіцитом свідчить про сильний експорт і потоки, що підтримують рупію. Вищі реальні ставки (номінальні ставки мінус інфляція) залучають міжнародних заощаджувачів і інвесторів, що шукають дохід.

У періоди ризик-он, потоки прямих іноземних інвестицій (FDI) та інвестиційних інституційних інвестицій (FII) зростають, оскільки капітал прагне отримати вигоду з високорозвинених ринків, таких як Індія. Це безпосередньо підтримує рупію. У періоди ризик-оф капітал тікає у безпечні активи, що негайно тисне на валюту.

Інфляційна динаміка — двосічний меч для рупії. Вища інфляція порівняно з торговими партнерами послаблює конкурентоспроможність і стимулює імпорт, створюючи тиск на валюту. Однак підвищення ставок центрального банку через інфляцію може підтримати рупію, покращуючи реальні доходи для іноземних інвесторів і потенційно компенсуючи початкове послаблення.

Взаємодія цих чинників створює постійні коливання траєкторії рупії. Втручання RBI у середу є прикладом того, як політична координація може тимчасово перевищити ринковий напрямок, хоча довгострокові тенденції валюти в кінцевому підсумку відображають глибші економічні фундаментальні чинники і патерни капітальних потоків.