Підтримка RBI пом'якшує волатильність INR на тлі торгових напруженостей

Індійська рупія значно зміцніла щодо долара США у середу вранці, при цьому пара USD/INR різко знизилася більш ніж на 1% до рівня близько 90.00 після досягнення історичного максимуму 91.56. Це відновлення відображає агресивне втручання Резервного банку Індії (RBI) на ринках спот і Non-deliverable Forward (NDF). За даними ринкових джерел, державні банки активно постачали долари США — ймовірно, у координації з RBI — що свідчить про намір підтримати внутрішню валюту. Недавня слабкість рупії була особливо помітною в Азії, зробивши її найгіршим показником серед регіону щодо долара США з початку року з приблизною девальвацією близько 6.45%.

Структурні перешкоди, що тиснуть на INR

Слабкість індійської валюти зумовлена кількома одночасними тисками. Застій у торгових переговорах між США та Індією призвів до зменшення іноземних інвестиційних потоків, причому іноземні інституційні інвестори залишаються чистими продавцями у сімох з одинадцяти місяців до грудня. Вихід у грудні був особливо сильним — іноземні інвестори продали активів на суму Rs. 23 455,75 crore з індійського ринку. Ця динаміка відтоку посилила труднощі рупії, одночасно збільшивши попит на долари США серед індійських імпортерів, що намагаються подолати торговий тупик.

Щодо політики, голова RBI Санжай Мальхотра у інтерв’ю Financial Times заявив, що центральний банк зберігатиме політику низьких ставок протягом тривалого часу. Мальхотра також підкреслив несподіванки у нещодавніх показниках ВВП, що змусило RBI переглянути моделі прогнозування. Особливо він зазначив, що можливе торгове рішення між США та Індією може додати до загального зростання ВВП Індії до 0.5%.

Загальне відновлення долара набирає обертів

Долар США відновився під час азіатської сесії у середу, індекс долара (DXY) піднявся на 0.17% і торгується поблизу 98.40, продовжуючи відновлення з вісімтижневого мінімуму близько 98.00 у вівторок. Нові дані про ринок праці показали, що сумарний звіт по Nonfarm Payrolls за жовтень-листопад показав створення 64 тисяч робочих місць у листопаді після скорочення на 105 тисяч у жовтні, а рівень безробіття піднявся до 4.6% — найвищого з вересня 2021 року.

Паралельні економічні показники демонстрували більш м’яку картину. Роздрібні продажі за жовтень залишилися без змін місяць до місяця, тоді як PMI для приватного сектору у грудні знизився до 53.0 з 54.2 раніше. Незважаючи на ці слабкі показники, учасники ринку здебільшого пояснюють їхні коливання викривленнями через урядові простої, а не фундаментальним економічним погіршенням. Інструмент CME FedWatch наразі показує мінімальну ймовірність зниження ставок ФРС на січневому засіданні 2026 року. Тепер увага зосереджена на даних індексу споживчих цін за листопад, які очікуються у четвер.

Технічна картина: USD/INR консолідується вище ключової підтримки

На поточних рівнях 90.5370 USD/INR зберігає позицію вище зростаючої 20-денної експоненціальної ковзної середньої (EMA), яка знаходиться на рівні 90.1278, що підтверджує бичачу структуру. Значення індексу відносної сили (RSI) становить 59.23 і зручно розташоване вище середньої лінії 50, що підтверджує збереження позитивного імпульсу, незважаючи на зменшення з перекуплених рівнів у 70-х.

Негайна підтримка формується на рівні 20-EMA 90.1278, а вторинна зона підтримки охоплює діапазон 89.9556–89.8364 у межах ковзних середніх. Закриття нижче цієї нижньої межі сигналізуватиме про перехід до консолідації; проте стабільні закриття вище цієї зони відкриють шлях до подальшого зростання.

Валютна динаміка: що рухає рупію?

Рупія є однією з найчутливіших до зовнішніх чинників валют у Азії, реагуючи динамічно на ціни на нафту (критично враховуючи залежність Індії від імпорту), траєкторію долара США та потоки іноземних інвестицій. В межах Азії відносна динаміка рупії значно варіюється — хоча зараз вона бореться з доларом США, її оцінки суттєво змінюються при порівнянні з іншими валютами ринків, що розвиваються, де вона часто торгується сильніше в окремих економічних режимах.

Пряме втручання RBI на валютних ринках залишається важливим для підтримки стабільності курсу та забезпечення безперервності торгівлі. Центробанк також використовує коригування ставок для досягнення цілі інфляції в 4%. Вищі ставки зазвичай зміцнюють рупію через механізм carry trade, коли міжнародні інвестори позичають за нижчими ставками у розвинених країнах і вкладають капітал у більш дохідні індійські активи, отримуючи прибуток від різниці ставок.

Макроекономічна структура, що впливає на оцінку рупії, включає динаміку інфляції, політичні ставки, траєкторію зростання ВВП, структуру торгового балансу та потоки іноземних інвестицій. Зростання економіки приваблює іноземний капітал, збільшуючи попит на рупію. Покращення торгового балансу зменшує тиск на валюту. Позитивні реальні ставки — номінальні ставки мінус інфляція — історично підтримують силу валюти. У середовищі ризику зростають потоки прямих та непрямих інвестицій (FDI та FII), що підсилює валюту. Навпаки, високий рівень інфляції особливо порівняно з іншими країнами зазвичай тисне на рупію через механізми девальвації та зростання цін на експорт, хоча відповіді RBI у вигляді підвищення ставок можуть частково компенсувати ці негативні чинники.